Derrumbe en bonos: suma la Argentina datos preocupantes

Nuevamente la Argentina lideró, junto a Ecuador, la lista de los países más afectados por la crisis financiera internacional. No es casualidad: son los menos confiables para inversores en lo que se refiere al cumplimiento de pago de la deuda. Más allá del currículum negativo que muestra el país con el default de diciembre de 2001 aún fresco, ahora hay renovadas dudas. El gobierno no tiene acceso al crédito; debe pagar vencimientos de deuda con dinero de la ANSeS. Por si fuera poco, el gasto público sube a un ritmo de 55% y el superávit se diluye. Con estos datos, no sorprende que los bonos del canje desciendan 3,6% ni que el cupón PBI pierda más de 7% en el día. ¿ Reaccionará el gobierno?

La crisis está declarada, y los inversores que todavíano lo creían se terminaronde convencer ayer a una hora de abrirse los mercados. Los bonos que comenzaron con una tendencia positiva al mediodía se desbarrancaron. Las bajas no se interrumpieron hasta el cierre, y los títulos quedaron vendedores para hoy.

Los negocios siguen sin ser elevados, y ese es el único dato positivo porque significa que hay gente que no se quiere desprender de los títulos. Entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio, operaron $ 1.750 millones.

Donde bajó mucho el volumen fue en el MAE, el mercado más grande de títulos, que está operando la mitad de una rueda habitual.

Los más afectados fueron los bonos del canje, porque son los de más largo plazo. El Discount en pesos perdió 3,60% y el valor que tienen de $ 112,10 es similar al de mayo de 2005. El mercado de acciones no se quedó atrás, con una caída del índice Merval de 1,74%.

Los cupones PBI también se derrumbaron y cayeron 6%, porque los inversores temen que si no se detiene esta crisis de las hipotecas con la ayuda de los bancos centrales del mundo y con una baja de tasas en Estados Unidos, habrá que enfrentar una desaceleración fuerte de las economías.

En tanto, los bonos posdefault en pesos tuvieron caídas más moderadas. El BOGAR, el más representativo de todos, bajó 0,30%. Los BODEN en dólaresperdieron 1%. En Nueva York, los bonos del canje de la deuda perdieron 2,80% y elevaron el riesgopaís en 30 puntos, a 460 unidades.

En el mercado están jugando ahora los apalancamientos, porque muchos títulos fueron comprados con cauciones. Cuando los precios bajan tanto, los acreedores llaman a cubrir parte de la deuda o bien ejecutan los bonos en garantía. «Estamos en la etapa en que la baja trae más bajas», dijo un operador para describir esta situación.

Preferencia

La renta que tienen hoy los bonos argentinos es muy alta, pero a los inversores no les interesa porque privilegian la seguridad. Por eso hoy un bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años rinde apenas 4,73% anual. En la Argentina, el Discount en pesos, estimando una inflación de 10% en el año, tiene una renta de casi 19%. Si la inversión es en bonos en dólares, se puede conseguir un retorno de hasta 11% anual. Pero hoy nadie mira las tasas. Es lo que se llama «fly to quality», vuelo a la seguridad.

Este cambio de tendencia golpeó hasta Brasil, donde la bolsa cayó casi 3% y los bonos de la deuda perdieron 0,70%. También subió 2% el dólar frente al real.

En cambio, en la Argentina, el mercado cambiario sobrelleva bien la situación. El Banco Central ayer compró y vendió dólares y al final del día su intervención resultó neutra. Las reservas del país quedaron en u$s 43.908 millones.