Dudan economistas por dato de construcción

Felisa Miceli

El Ministerio de Economía salió ayer a defender los datos sobre el fuerte repunte que mostró la construcción en febrero, cuando los datos que había dado a conocer el INDEC mostraban lo contrario, generando nuevas dudas en el mercado. Distintos economistas consultados por este diario, de hecho, confirmaron que las diferencias parecen, por lo menos, exageradas.

El INDEC ya había publicado que el Indice Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) había subido 6,1% en febrero, confirmando la desaceleración del sector. Pero el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que se divulgó el martes, arrojó en cambio no sólo un importante repunte, sino que la expansión del sector llegó hasta 17,5% el mismo mes.

Según el Palacio de Hacienda, el motivo de la disparidad es que en febrero incidió fuertemente en el dato de construcción el factor empleo, que registró un incremento de 20,4% respecto del mes anterior. Dicha evolución surge por «el fuerte incremento del empleo no registrado, que tiene mucho peso en el sector de la construcción».

En cambio, la suba del empleo en la construcción del sector registrado fue bastante menor, ya que de acuerdo con los datos del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones (SIJyP), dicho incremento sólo había alcanzado a 13,9%. Por lo tanto, si se pondera este dato junto con el incremento del ISAC (6,1%), resulta virtualmente imposible que se deduzca un crecimiento tan importante en el sector.

Por otra parte, las diferencias trimestrales históricas entre el ISAC y el dato de construcción que se incluye en el EMAE prácticamente nunca habían sido tan grandes. En febrero, de hecho, hay una brecha superior a 11 puntos porcentuales (6,1% contra 17,5%). Pero desde mediados de 2005 se venía notando una diferencia inferior a tres puntos porcentuales entre ambas variables.

Javier Alvaredo, director de MVAS Macroeconomía, observó que «existe un desvío mucho mayor que antes entre ambas variables. Es lógico que surjan sospechas, luego de todo lo que estuvo pasando en lo que respecta a la elaboración de datos estadísticos».

El último informe de Banco Río, que se conoció algunos días antes que el EMAE, observaba que «la construcción comenzó el año con tasas de crecimiento significativamente menores que las registradas en 2006». Y señalaba que uno de los motivos podía ser que el costo en dólares ya se aproxima a los niveles observados a fines de 2001, es decir, antes de la devaluación.

Otro dato publicado por el INDEC que también permitía vislumbrar que la construcción se está desacelerando claramente es el referidoa los despachos de cemento. El primer trimestre de 2007 tuvo un aumento de sólo 7,6% en términos interanuales y en el último del año pasado había llegado a 8,8% anual. La reducción del ritmo de expansión fue notoria, ya que venía aumentando a tasas de 23% en el segundo trimestre.

Explicación

Economía, por otra parte, explicó que en parte las divergencias entre ambos índices pueden surgir en que tienen bases en años distintos. Mientras el ISAC arranca en 1997, el PBI de la Construcción lo hace en 1993. Un aspecto clave de la evolución de la construcción está referido a su incidencia en la inversión. De hecho, en 2006 explicó 62,2% del crecimiento de esta variable (la inversión registró un incremento de 18,7%). Una desaceleración también debería impactar en un comportamiento parecido de la inversión, lo cual se notó claramente a fines del año pasado y la situación se mantendría también en 2007. Por otra parte, es un sector que genera fuerte aumento de la mano de obra: aportó -según resaltó el Río-14% del empleo formal entre diciembre de 2002 y el mismo mes de 2006, incorporando 246.000 nuevos trabajadores.

Los datos que se conocerán de marzo serán poco relevantes, ya que se trató de un mes muy lluvioso y esto retrasó muchas obras.

Hoy, por otra parte, se conocerá otro importante indicador, el Estimador Mensual Industrial (EMI) de marzo. La expectativa es que muestre un repunte respecto de los datos conocidos en el primer bimestre del año.