Impulsores de la calidad crediticia en la industria del petróleo y gas de América Impulsores de la calidad crediticia en la industria del petróleo y gas de América Latina

A pesar de la desaceleración económica, las compañías de petróleo y gas en la región continuaron presentando un desempeño financiero sólido impulsado por los altos precios del petróleo crudo durante el tercer trimestre del año. Aunque algunos aspectos regulatorios permanecen en duda y el acceso a los mercados de capital continúa siendo una preocupación en algunos países, S&P espera que se mantenga la tendencia actual.

Argentina
Niveles de flujo de efectivo más altos, resultado de los altos precios del petróleo crudo desde el 2000, permitieron a todas las compañías calificadas aumentar las tasas de reinversión y para la mayoría reducir los niveles de deuda. Sin embargo, la persistencia de la volatilidad en los mercados de capital podría resultar en un riesgo de refinanciamiento más elevado, en especial para aquellas compañías con altas medidas de apalancamiento y vencimientos de deuda acumulados. Esta situación podría provocar una mayor concentración de vencimientos de deuda en el próximo par de años ya que no se espera que las compañías puedan lograr un financiamiento a largo plazo. Los efectos adicionales son gastos financieros relativamente más altos y una reducción en las medidas de protección del flujo de efectivo. Surgen más incertidumbres ante la reciente regulación aprobada por el gobierno en lo que respecta a los controles de transferencia.

México
La aprobación de medidas diseñadas para aumentar las inversiones en el sector de energía es necesaria para evitar el deterioro de las reservas de petróleo y gas del país. Las medidas fiscales aprobadas por el Congreso la semana pasada pueden establecer la pauta para acelerar la discusión sobre el sector de energía y las reformas necesarias para satisfacer la demanda esperada.

Venezuela
Las condiciones de crédito en Venezuela se han deteriorado como resultado de un déficit presupuestario relativamente grande el próximo año; las suposiciones de asignación de presupuesto federal se han basado en los precios de petróleo de $20 por barril y producción de 3 millones de barriles al día, ambos aspectos parecen poco probables dada la débil perspectiva del petróleo crudo durante el primer semestre de 2002 y nuevos recortes en la producción para cumplir con las cuotas de producción de la OPEC. Como consecuencia, el gobierno podría depender más de PDVSA y la industria petrolera para ingresos. Una nueva Ley de Hidrocarburos la cual restringe el control mayoritario de nuevos proyectos a PDVSA, y que además incrementa fuertemente las tasas de regalías y no exenta explícitamente proyectos e inversiones en marcha, ha aumentado las tensiones entre el gobierno y la industria. En el futuro, estos factores podrían combinarse para limitar el acceso de PDVSA y proyectos a los mercados de capital en términos favorables.