"La desocupación llega hoy a 25%"

"Después de la caída de la economía, rebotar es fácil. Lo importante es asegurar que haya crecimiento sostenido con reformas profundas" dijo el ex economista jefe del BCRA, Eduardo Levy Yeyati.

«El gobierno deberá conseguir un superávit mucho más alto en el futuro para cumplir con el pago de la deuda.» Así lo aseguró el economista de la Escuela de Negocios de la Universidad Di Tella, Eduardo Levy Yeyati, quien se mostró confiado en que el crecimiento para este año podría llegar a 5 por ciento.

De todas formas, el ex economista jefe del Banco Central aseguró que la falta de inversión jugará en contra de conseguir un crecimiento sostenido: «Por lo menos en los próximos cinco años no habrá crédito bancario y eso afectará la posibilidad de inversión», aseguró.

Levy Yeyati estimó que el rebote que tendrá la economía podría extenderse también a 2004, lo que favorecerá la reducción del desempleo. «La tasa real de desocupación es mucho más alta que la medida por el INDEC y llega a 25%. Estimo que podría bajar a 20 por ciento en un plazo breve», explicó.

A continuación, el diálogo que Levy Yeyati mantuvo con Ambito Financiero:

Periodista: ¿Cuál es el pronóstico de crecimiento que tiene para este año?

Eduardo Levy Yeyati: Salvo que el gobierno cometa errores flagrantes, soy más optimista que los pronósticos que se están mencionando. Tranquilamente, podés crecer 5% anual en los próximos dos años, que permitiría recuperar parte de lo perdido. Esto es más optimista incluso que el 3,6% de aumento del PBI que pronosticó el gobierno.

P.: ¿Por qué es más optimista incluso que las previsiones oficiales?

E.L.Y.: Es una tendencia que se repite históricamente. Con una caída que acumula más de 20% desde el comienzo de la crisis, es lógico que se produzca una mejora. Una vez que la situación económica se estabiliza en un punto muy bajo, las empresas acuden a mano ociosa que quedó en el mercado y que es fácilmente retomable. Se trata de un rebote técnico, porque hay maquinaria ya dispuesta a trabajar, debido a inversiones realizadas en el pasado. Además, algunos sectores se reactivan con sustitución de exportaciones.

P.: ¿Cuánto puede sostenerse este rebote?

E.L.Y.: Este envión puede durar dos años y a lo sumo tres. Se vio en Bolivia o Perú, que tuvieron fenómenos considerados casi como milagros después de las hiperinflaciones. Claro que después se estancaban porque no habían tomado medidas de fondo para seguir creciendo. El rebote es fácil de lograr, pero luego hay que implementar políticas que apunten a un crecimiento sostenido.

• Crédito

P.: ¿Qué puede pasar con el crédito, que es clave para la inversión?

E.L.Y.: La pregunta central es qué medidas se tomarán para estimular la inversión. Con un mercado de crédito paralizado, es mucho más difícil y es uno de los temas centrales que enfrenta la próxima administración. Coincido con el presidente del Banco Central (Alfonso Prat-Gay) en que la gente está gastando parte de lo que tenía ahorrado. También las empresas están haciendo algo parecido. Recuperaron capital de trabajo y se manejan con una economía en efectivo. Lo único que no pueden hacer cuando falta el crédito es invertir. Será clave crear mecanismos de crédito que funcionen independientemente del sistema financiero, ya que faltará durante cinco años. México, que está en investment grade y presenta sostenidos niveles de crecimiento, todavía no recuperó el crédito a ocho años del efecto tequila.

P.: Pero los bancos están recuperando depósitos de a poco, ¿no puede ayudar para la vuelta más rápida de los préstamos?

E.L.Y.: En la Argentina se sentó un precedente muy complicado para el futuro, ya que como acreedor te cuesta mucho cobrarle al deudor y esto lo avala el Estado. El Estado en el día de mañana puede intervenir y quitarle el derecho al acreedor. Tendrá un costo muy alto para los próximos años.

• Pobreza

P.: ¿El crecimiento que se produciría en los próximos dos años ayudará para reducir los altísimos niveles de pobreza?

E.L.Y.: Los determinantes del crecimiento de la pobreza son el desempleo y la inflación. El desempleo no empeorará. Los números reales de desocupación se acercan a 25% y podría haber una baja de 5 puntos en forma relativamente fácil. Esto tendría un impacto positivo no sólo para bajar los niveles de pobreza sino también en la distribución del ingreso. El otro factor, que es la inflación, es un misterio. El Banco Central se comprometió a mantener una tasa, pero no está claro que con las presiones fiscales más la elección reñida pueda mantener una meta consistente. Igual, un nivel superior a 20% tendrá un impacto negativo y aumentará el número de pobres.

P.: ¿Cómo ve el proceso de reestructuración de deuda pública?

E.L.Y.: La deuda interna pública que se está emitiendo para compensar a determinados sectores implicará la necesidad de conseguir un superávit mucho más alto en el futuro para poder pagar. La deuda que está en default es sólo un tercio del total. La deuda interna, como los BODEN, los préstamos garantizados, los bonos de compensación y las Lebac, el gobierno la tiene que pagar y no hay quita. Está en poder de depositantes y bancos, son los últimos a los que querés dejar insolventes.