"La ley no tiene vuelta atrás; no vamos a ceder a las presiones"

Finalizado el proceso de reglamentación de la nueva le del mercado de capitales y a poco tiempo de que comience su aplicación en los próximos meses el titular de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Alejandro Vanoli, aseguró que la ley de reforma del mercado de capitales "no tiene vuelta atrás", al tiempo que aseguró que el Gobierno "no va a ceder a las presiones". Sin embargo, indicó que ya se iniciaron distintos contactos informales para ir puliendo la reglamentación y sobre el polémico artículo 20 afirmó que "la CNV no tiene ánimo persecutorio".

Durante su disertación en el foro de análisis "Mercado de Capitales", organizado por Ámbito Summits, Vanoli evaluó que "todos tenemos que hacer una profunda autocrítica sobre cómo el propio sector privado no generó un cambio que permita al mercado de capitales salir del subdesarrollo".

El funcionario ocupó parte de su tiempo en despejar las dudas de los operadores sobre la aplicación del artículo 20, que le otorga a la CNV amplias facultades para intervenir los directorios de las empresas en caso de que se vean vulnerados los derechos de los accionistas minoritarios.

En ese sentido, el titular de la CNV afirmó que "no hay ánimo persecutorio sino todo lo contrario ya que la intención es atraer a más empresas al mercado de capitales". Así intentó despejar el temor que hay en el mercado sobre el uso arbitrario de las atribuciones que otorga el artículo 20. El mismo le permite al Gobierno designar veedores con capacidad de veto en los directorios de las empresas cuando considere que son vulnerados los intereses de los accionistas minoritarios, o intervenirlas por hasta 180 días separando a sus directivos sin necesidad de un aval judicial.

Actualmente existe una cautelar que suspende la aplicación del artículo y Vanoli aseguró que en caso de haber un fallo contrario "lo van a respetar". Aunque aclaró que el artículo está en la ley y no es una disposición de la CNV por lo que descartó "cualquier modificación".

Sobre los objetivos de la nueva ley de mercado de capitales, el funcionario fue enfático: "Pretendemos mayores exigencias con mercados y agentes. En todo el mundo se pide más transparencia, más control y esto no es negociable y no tiene vuelta atrás"

También se mostró firme al decir que "no vamos a suspender la reforma, no estamos dispuestos ceder ante presiones". Pero de inmediato aclaró que aquellos que "tengan una propuesta que vengan con algo concreto" para analizar algunos aspectos que necesiten una corrección.

Al respecto, sostuvo que "algunos de los pedidos son legítimos y otros no" y admitió que ya empezaron los diálogos informales con distintos actores del mercado y que la próxima semana habrá diálogos formales para ir atendiendo "algunas cuestiones puntuales que quedaron fuera de la reglamentación. Desde la CNV hay apertura para discutir racionalmente y tenemos mente abierta, no tenemos interés personal y queremos armonizar el mercado", aclaró.

En cuanto a la operatoria del mercado cambiario, el titular de la CNV afirmó que "las restricciones cambiarias le dieron cierta protección al mercado. En poco años más el mercado tendrá que ver cómo interactúa con otros y mientras tanto es fundamental el fortalecimiento".

En el primer foro organizado por Ámbito Summits participaron cerca de 150 personas, a salón lleno, entre las que se encontraban representantes de bancos privados y públicos, empresarios, abogados y economistas. Durante el encuentro que estuvo abocado exclusivamente a la nueva ley del mercado de capitales, participaron distintos profesionales que ayudaron despejar las dudas del público sobre la aplicación.

Claudio Zuchovicky, gerente de desarrollo de mercado de capitales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires destacó las modificaciones y la creación de ByMA (Bolsa y Mercados Argentinos). Indicó que el espíritu será la federalizacion y remarcó la importancia de que se sumen otros actores del mercado que aún no lo hicieron. Confió que "ByMA tendrá una gran capitalización que irá acompañada de por tecnología de punta".

En este sentido, Diego Serrano Redonnet socio del estudio Pérez Alati profundizó sobre detalles técnicos de la norma y opinó que tiene ciertas "incoherencias porque se busca federalizar pero a su ves con el mayor control que se le otorga a la CNV se está centralizando". Agregó que "muchos de los operadores chicos se encontrarán con algunas dificultades debido a que deberán contar con mayores recursos que a su ves aumentará la estructura de costos".

Por último, se le dedicó un espacio a las calificadoras y la prohibición de que una de estás este ligada por más de cuatro años a un emisor. Miguel del Pino, socio de Marjal O'Farrel & Maizal dijo que está medida "puede afectar la estabilidad financiera de los emisores debido a que los cambios cada cuatro años agregará mayor especulación y podría impulsar a que las emisiones se realicen por periodos más cortos".