Lebac: continúa la baja de tasas

El creciente interés de los inversores por las Letras del Banco Central (Lebac) le permitió al organismo que comanda Alfonso Prat-Gay concretar ayer una nueva baja en las tasas. Tanto es así, que en el caso de la licitación a 30 días el rendimiento se ubicó por primera vez por debajo de 2% anual, un cifra impensada hasta hace unos meses.

Concretamente, a un mes de plazo se adjudicaron $ 55 millones a una tasa de 1,99% anual. Como viene ocurriendo en las últimas licitaciones, las ofertas se concentraron en los plazos más cortos. Esto refleja que, más allá de la sostenida baja en los rendimientos, existe una cuota importante de incertidumbre entre los inversores.

• Rendimientos

En rigor, se renuevan vencimientos de Lebacs a corto plazo porque existe la percepción que los rendimientos actuales son excesivamente bajos y los inversores no quieren quedar «pegados» ante un súbito cambio en la tendencia de las tasas. Sobre todo cuando en el horizonte económico de corto plazo se vislumbran varias fechas clave. En particular una como la presentación de la propuesta de reestructuración de la deuda que el equipo económico dará a conocer el 23 de setiembre próximo en la Asamblea Anual del FMI a realizarse en Dubai, Emiratos Arabes.

Pero hay otros factores que están apuntalando la demanda de Lebacs. Entre ellos el más destacado en la ausencia de opciones de inversión, dado que las tasas de plazo fijo también cayeron con fuerza y el dólar sigue estable. Para completar el panorama, ahora tampoco lucen atractivos los bonos y las acciones que en las últimas tres semanas detuvieron (e incluso revirtieron) el recorrido ascendente que mostraron en la primera mitad del año.

Ayer, el Central llamó a licitación por $ 100 millones, pero el mercado ofreció suscribir seis veces más, $ 613 millones. Finalmente se aceptaron ofertas por $ 183 millones.

En el caso de la licitación a 63 días la tasa fue de 2,99% anual, inferior en casi medio punto porcentual a la anterior operación de este tipo. Asimismo, en las subastas a 98 y 175 días el rendimiento fue de 4,28% y 7,25% anual, respectivamente, que representan descensos de 0,03 y 0,23 puntos porcentuales, en cada caso.

En tanto, para las Lebacs a 357 días el rendimiento fue de 13,70% (-0,03 punto porcentual) y a 513 días se acordó una tasa de 16,20% anual (sin cambios).

La licitación de las Letras a 378 días indexadas por el CER fue declarada desierta, mientras que a 534 días (también ajustadas por la evolución de los precios minoristas) el interés cayó 0,02 de punto porcentual y se ubicó a 9,33% anual.