Lo que se dice en las mesas

Las PASO, con impacto acotado en bonos y acciones. - Misteriosa visita de un encumbrado administrador de fondos de EE.UU. - Sorpresa por una operación de blanqueo minimalista en una entidad. - Nueva convocatoria a corredores de cambio.

Axel Kicillof, Francisco y Mercedes Marcó del Pont.

Imperdible momento en lo financiero con brecha entre la compra y la venta de dólares en el mercado paralelo que deja altas ganancias a operadores. La realidad es que el movimiento financiero se ve en la proliferación de cuevas. Allí es donde las grandes diferencias se hacen con las intermediaciones. ¿Qué pasará después del domingo con el dólar paralelo? Es más importante lo que realice el BCRA con la expansión monetaria. Ayer la decisión de liberar $ 5.000 millones al reducir exigencias de efectivo a bancos dejó la impresión de que se le agregaba otro motor más al dólar "cueva". Precisamente dentro del propio Gobierno hay algunas críticas a la forma en que Mercedes Marcó del Pont está manejando la política cambiaria. No se la quiere demasiado. No es casualidad el desembarco de Axel Kicillof en el directorio del BCRA como representante de Economía. Las críticas son las mismas que se escuchan en el mercado: "El BCRA quiere mantener tasas bajas, dólar bajo, inyectar pesos en la plaza y que nada se altere". Imposible. La paradoja es que será tarea del "soviético", tal como se apoda a Kicillof, la de enderezar la política del BCRA. Son también momentos inusuales en las finanzas locales, porque así como hay datos desalentadores, hay otros que llaman la atención. Esta semana estuvo en el país Mark Franklin, un billonario y reputado administrador de fondos en Estados Unidos, de EMSO Partners del Citi. Se trata de uno de los grandes cazadores de oportunidades de mercados emergentes. Desfiló por oficinas de funcionarios y economistas renombrados. Algo quizá de su cartera destine a estas latitudes. En otra charla de banqueros se habló de un tema infaltable en toda conversación, como es el blanqueo. Uno de ellos aportó una curiosidad: en la entidad que preside se recibió la solicitud de una persona de blanquear 100 dólares. Increíble pero real. Quizá se trató de un coleccionista que pretendía asegurarse un CEDIN, hoy una especie bastante escasa en circulación. Otra explicación pasaba por ser una persona que intentaba descubrir el funcionamiento del sistema antes de largarse a pleno con todo su activo no declarado. Lo concreto es que se llevó su CEDIN por u$s 100 y que difícilmente lo aplique a una operación inmobiliaria.

Guillermo Moreno aprovechó su encuentro semanal con los corredores de cambio para hacer proselitismo. Les regaló los clásicos llaveritos "Clarín miente", a los que agregó ahora los que atacan a Sergio Massa. Más relajado y de buen humor que en otras oportunidades, según relatan los participantes, el polémico funcionario les pidió una vez más que se abstengan de operar: "Esperen unos días, dejen que pasen las elecciones, que la semana que viene habrá novedades", disparó. No se entendió demasiado, pero a nadie se le ocurrió tampoco pedir aclaraciones. Las especulaciones fueron de lo más diversas, desde que se suavizarán algunos controles que hoy afectan la operatoria informal, hasta anuncios relacionados con el blanqueo o una nueva ofensiva oficial para controlar el valor. Por lo pronto, el "blue" operó muy firme durante toda la jornada y llegó a rozar niveles de $ 8,90. Son pocos los que lo ven retrocediendo otra vez por debajo de $ 8, teniendo en cuenta la fuerte emisión monetaria que se registra y a su vez la escasez de dólares, que se vuelve cada vez más pronunciada. El Bonar VII (AS 13 en la sigla bursátil) ayer no reflejó esta nueva escalada del tipo de cambio y cerró prácticamente en los mismos niveles del día anterior. La cantidad de operaciones con este título sube día a día, ya que es la opción más cercana para dolarizarse, siempre a través de operaciones registradas.

Un torbellino de información aportó el "Talibán". Este economista y fuerte operador del mercado que se esconde baje ese seudónimo aseveró ayer que "el mercado puede subir muy poco en el caso de un triunfo de Sergio Massa en la provincia de Buenos Aires: quedan dos años duros hasta 2015". Este gurú jura que los países emergentes perdieron su brillo. Ya están "out". Los ojos están puestos en Europa, con oportunidades en varios frentes. "Se producen fenómenos que no se registran pero son una revolución: el 'shale gas y oil' es el fenómeno económico más importante de los últimos 15 años y tiene consecuencias económicas enormes", sostiene excitado. "Se desengachó el precio del gas del petróleo en EE.UU.; este país tendrá energía barata y cuando crezca no hará presión sobre los commodities; se acabará la dependencia con Venezuela". Vuelve el "talibán" a recomendar comprar bonos de la provincia de Buenos Aires con vencimiento en 2018. "Tienen una alta ganancia de capital por delante", pronostica.

En el exterior, los bonos argentinos siguen de racha. El Boden 2015 subió otro escalón hasta rozar los u$s 96. La recuperación de la soja les dio un impulso adicional. Es notorio cómo los fund managers comenzaron a incorporar deuda con cupones más altos para compensar la caída generalizada que sufrió la renta fija, ante la suba de la tasa de corto plazo en Estados Unidos desde el 1,70% hasta niveles cercanos al 2,60% anual en pocas semanas. Sufrieron los bonos soberanos de países desarrollados, la deuda corporativa de Estados Unidos y en particular los bonos emergentes de plazos medios y largos. Especialmente afectados resultaron los bonos brasileños, que tuvieron un doble impacto negativo: la suba de tasas norteamericanas, pero a su vez la decisión del Banco Central brasileño de aumentar las tasas locales para combatir la inflación.

¿Efecto Francisco en Wall Street? Un asesor legal del Vaticano, John Fiorilla, le ganó una demanda al Citigroup por u$s 11 millones. Según el dictamen de la FINRA, que arbitra en defensa de los intereses de los inversores, Fiorilla había pedido al banco cobertura sobre su tenencia de acciones del Royal Bank of Scotland, cosa que el gestor no hizo y el asesor del Vaticano perdió en la debacle de 2008 unos u$s 15 millones. Fiorilla reclamaba u$s 15,3 millones.

Con la reglamentación del artículo 20 de la ley de mercado de capitales arreciaron los rumores en la última semana sobre empresas que estarían pensando en retirarse de la oferta pública. El más fuerte es el de una compañía del rubro petroquímico. Sin embargo, como el Estado posee a través de la ANSES una presencia del 16% resultaría inviable. Sucede que una oferta de rescate de acciones debería contar con una aprobación de por lo menos el 90% de los accionistas, y no parece que el Gobierno esté dispuesto a desprenderse de esta participación. En el caso de Boldt Gaming, que está recomprando acciones en el mercado local para retirarse de la oferta pública, la situación es distinta, ya que el organismo previsional no tiene presencia en la compañía.

Prudente, como siempre, el informe del ejecutivo de banca privada que se esconde bajo el seudónimo de "Oso". Fiel a su estilo, les escapa a las compras en acciones de Wall Street y Europa, pero ahora aporta su visión sobre la Argentina. Dice lo siguiente: "1) esta semana los mercados luego de alcanzar máximos históricos parecen haber tomado una pausa; los metales nos sorprendieron gracias a un dato sobre la economía china que los hizo recuperar parte de las bajas de los últimos días; 2) veremos cómo cierra mañana (por hoy) la Bolsa norteamericana, pero a menos que suba cerca del 1% sería la primera semana negativa en desde fines de junio; personalmente me cuesta aceptar que esto pueda continuar con un ritmo de suba de más del 3% mensual, pero ya he escuchado a varios decir que el S&P a fines de 2015 estará en 2.000; 3) quisiera recordarles que también nos pronosticaron el oro a 2.500 e inclusive algunos a 5.000 y luego tuvo una caída para estar ahora en 1.300 y con pronósticos de 1.150 para el próximo año; 4) es difícil que esta suba se mantenga con una economía que crece menos del 2% anual, no es sostenible en el tiempo; 5) es muy interesante lo que ha pasado no sólo con la deuda soberana sino con los bonos provinciales y corporativos en general de la Argentina, ya que han tenido subas importantes las últimas semanas; creo que por un lado el mercado piensa que la resolución del juicio puede demorar un tiempo más y por ese motivo los rendimientos de la Argentina y Venezuela, a pesar de sus graves problemas, son interesantes; esto puede cambiar en un abrir y cerrar de ojos, por ese motivo hay que estar muy atentos". Desde la sede de Azul Profundo en Retiro, el operador apodado "Maître" se juega en sus pronósticos. Gran conocedor de acciones como de sushi, pronostica que "la Bolsa porteña se recupera en renta fija y variable y siguen siendo los bonos dolarizados y con legislación local los más negociados; se puede esperar una toma de utilidades antes de las PASO". Agrega que "en acciones se ven fuertes subas en papeles como Aluar y Siderar, que de superar resistencias actuales tienen objetivos muy ambiciosos para el corto plazo".

Las últimas emisiones de bonos "dollar linked" presentaron una suba significativa de tasas, lo que vuelve todavía más atractivo el producto. Si se estima una devaluación del 25% más la tasa del 4,2% que paga la provincia de Buenos Aires, el rendimiento final termina en el orden del 29% para el inversor, aunque dependiendo siempre de lo que suceda con el tipo de cambio oficial. Este valor supera la inflación, que sigue en el orden del 25% anual, transformándose en una de las pocas alternativas con tasa de interés real positiva. Resta saber si un título de estas características supera al "blue" en el plazo de un año. Aquí la decisión se vuelve más compleja, ya que no sería exagerado pensar que el paralelo subirá al menos un 30% en los próximos 12 meses. A los niveles actuales, significa que el paralelo debería ubicarse alrededor de $ 11,40 para mejorar lo que en teoría ofrece un título atado al dólar oficial. Por el momento, las empresas dejaron de emitir títulos con estas características ante la aceleración del dólar oficial, pero las provincias (como Entre Ríos o Buenos Aires) prefieren seguir con esta modalidad porque les asegura mayor afluencia de inversores y plazos más largos, dos aspectos fundamentales en pleno período electoral y de cuentas públicas exhaustas.