Moody's le mantuvo la nota alta al Uruguay

Montevideo - La firma Moody's anunció ayer que mantiene la calificación investment grade a la deuda uruguaya y la perspectiva «estable» para la economía. Los técnicos de la calificadora internacional insisten en que es necesaria «una reducción sostenida del déficit fiscal y estabilizar los ratios del endeudamiento externo», al tiempo que destacan la «madurez» del sistema político uruguayo y confían en que se siga actuando «de manera responsable» ante los shocks externos.

El informe de Moody's señala que «las calificaciones del Uruguay reflejan las ventajas de ser un refugio financiero regional y las mejoras significativas en los fundamentos macroeconómicos». Agrega que esa calificación se ve limitada «por la vulnerabilidad del país ante la volatilidad de la actividad económica en Brasil y la Argentina». Afirma también Moody's que la economía uruguaya recoge «estrechamente las tendencias argentinas y brasileñas» y, por lo tanto, es vulnerable ante un impacto que potencialmente interrumpa los flujos del comercio internacional. En este aspecto, señala que «las políticas sólidas para enfrentar adecuadamente tales shocks constituyen un factor importante que respalda la capacidad crediticia del Uruguay».

Perspectiva

Los técnicos destacan luego que la perspectiva para las calificaciones uruguayas «sigue siendo estable» y explican que ese panorama se basará «en una reducción sostenida del déficit fiscal y en estabilizar los ratios de endeudamiento del sector público».

Al analizar la evolución de la economía uruguaya, el informe de Moody's indica que «después de tres años de empeoramiento del déficit fiscal y de contracción de la actividad económica, las autoridades están enfrentando nuevos shocks con muy poco margen para manejarlos a través de sus políticas. Dada la madurez del sistema político uruguayo, es probable que todos los [actores] políticos relevantes sigan actuando de manera responsable ante los shocks externos recurrentes», afirma.

En la opinión de Moody's, las autoridades uruguayas «tienen la capacidad y la voluntad de aplicar ajustes fiscales adicionales para colocar esos coeficientes de endeudamiento en una trayectoria de baja sostenida».

Finalmente señala que «la prudencia fiscal, la aceleración de las reformas pendientes, la profundización de la modernización del sistema financiero y la mayor diversificación de los mercados para las exportaciones deberían contribuir a mantener los fundamentos económicos del Uruguay acordes con su nivel de calificación».

Confirmación

La agencia de riesgo Fitch-Ibca había confirmado en julio la calificación de la deuda uruguaya, aunque también anunció en su decisión de modificar la perspectiva de la deuda uruguaya «de estable a negativa», lo que había dejado abierta la posibilidad de una futura rebaja en la calificación de las emisiones de bonos que realiza del país.

En su comunicado, Fitch confirmó la calificación de la deuda a largo y corto plazo en moneda extranjera y de la deuda a largo plazo en moneda local en BBB-y BBB+, respectivamente, pero afirmó que «la modificación de las perspectivas (de crecimiento) refleja el deterioro del contexto externo desde marzo, cuando las calificaciones de Uruguay fueron confirmadas, que resultó en recortes en las metas de crecimiento y en las debilitadas finanzas públicas». Para este año el gobierno prevé que el crecimiento de la economía de alcance a 2% del Producto, después de caídas de 3.4% en 1999 y 1.1% en 2000. Sin embargo, esa meta se ha venido revisando con técnicos del Fondo Monetario Internacional, como resultado del impacto que tiene en Uruguay la inestabilidad de las economías de la Argentina y Brasil, había donde se dirige 45% de las exportaciones del país. Favorecido por la calificación de investment grade que lograra en 1997, Uruguay ha venido en los últimos años colocando deuda a nivel interno y externo pagando un reducido «spread», con un riesgo-país inferior a los 300 puntos básicos, y cubriendo sin problemas su déficit fiscal, que en 2000 alcanzó a 4,2% y para este año se proyecta en 2,6% del Producto.