Otro llamado de atención por el aumento del gasto

El Informe de Abril del IAEF (Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas) señala que la actividad económica mantuvo un sostenido dinamismo en el primer bimestre del año, según lo indican la información del sector industrial y, en menor medida, la del rubro construcciones.

La transitoria desaceleración del EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica) en diciembre de 2006 y enero de 2007 (desestacionalizado), no implica el quiebre de la tendencia expansiva registrada en 2006, que concluyó con un crecimiento anual del 8,6% del PBI.

Los datos, en cambio, no son tan alentadores en materia de superávit primario. El mismo Informe expresa que dicho superávit, que alcanzó los $ 4.200 millones en el primer trimestre del corriente año, de todas maneras sería un 14% inferior al de igual período de 2006, según estimaciones privadas elaboradas a partir del resultado del primer bimestre.

Si bien los recursos crecerían un 31%, prosigue la Síntesis Ejecutiva del Informe de Abril del IAEF, el gasto primario lo haría en un 42%.

Los ingresos extraordinarios por anticipo de utilidades del BCRA (Banco Central de la República Argentina), por un monto del orden del 60 / 70% del transferido en todo el año 2006, cumplieron un rol importante para evitar que fuera deficitario el resultado total luego del pago de intereses, el cual fue muy elevado en febrero de 2007.

El análisis comparativo de la evolución en el último quinquenio del Índice de Precios Implícitos en el PBI, el correspondiente a la Encuesta de Supermercados y al IPC, muestra una amplia dispersión entre sectores; denota el cambio de precios relativos impulsado por el cambio de régimen de principios de 2002 y pone de manifiesto los movimientos alcistas en los sectores atrasados.

El IPC ha ido recogiendo las distorsiones generadas por los subsidios y regulaciones en los mercados, siendo además afectado por los cambios introducidos en su procesamiento. Si bien se reconocen las diferencias con el Índice de Precios Implícitos en el Producto, la desagregación correspondiente al Consumo Privado estaría reflejando la evolución de los precios minoristas y podría tomarse como complemento de la información que surge del IPC.

La Cuenta Corriente del Balance de Pagos alcanzó en 2006 un saldo positivo de US$ 8.053 millones, derivado por un lado, del superávit de la Cuenta Mercancías, favorecido por el precio de los commodities, y por el otro, del menor débito en el rubro Rentas, al no haber más pagos de intereses al FMI (Fondo Monetario Internacional).

Resulta clave, consigna el Informe de Abril del IAEF, la relación Cuenta Corriente / PBI, que llegó a 3,8 en 2006, superando el registro del año anterior porque el saldo favorable de las cuentas externas junto con el resultado fiscal positivo integra los superávit gemelos.

La situación internacional, concluye la Síntesis Ejecutiva del Informe, muestra una alta volatilidad. La hipótesis optimista, sustentada en el crecimiento de China e India, es desafiada por la incertidumbre respecto del perfil que tomará la corrección de los Estados Unidos.

En este sentido, la inflación continúa siendo un tema relevante, los problemas ocasionados por la caída en el valor de las propiedades afectan a entidades financieras especializadas en el segmento subprime y, al concluir marzo, se agregó el riesgo geopolítico del efecto sobre la oferta energética en el desarrollo de la situación en Medio Oriente.