Prat-Gay: "Estará entre 5% y 6% la inflación de 2004"

Fulvio Pagani, presidente de la Fundación Mediterránea, fue el anfitrión del almuerzo de su entidad. Compartió la mesa con Alfonso Prat-Gay, Amadeo Vázquez (Telecom) y Gonzalo Verdomar (Banco Francés).

Alfonso Prat-Gay habló ayer en el tradicional almuerzo que realiza la Fundación Mediterránea. «La inflación este año estará entre 5% y 6%», aseguró contra las expectativas existentes de un impacto mayor por la reciente suba en prepagas, taxis, cigarrillos y las que podrían venir por las tarifas de servicios públicos.

Ante 150 empresarios y banqueros, el titular del Banco Central habló 45 minutos sobre lo que se está haciendo como política monetaria. Lo recibió la cúpula de la Mediterránea -Fulvio Pagani ( Arcor), Gonzalo Verdomar Weiss (BBVA Francés), Amadeo Vázquez (Telecom) y entre los asistentes se encontraban, entre otros, Cristiano Rattazzi (Fiat Auto), Mario Vicens (Asociación de Bancos de Argentina), Patricio Kelly (ex Deutsche), Fabián Falco (Repsol YPF) y Carlos Curi (BNP Paribas).

El titular del BCRA citó una definición de Keynes a la hora de definir el rol de esa entidad: «La meta debería ser el evitar un movimiento del precio de la canasta de bienes en exceso de un determinado porcentaje, por encima o por debajo de lo normal. Al definir cuál es el ritmo de crecimiento normal de los precios, la autoridad monetaria debe tener en cuenta la situación del empleo, el volumen de producción, la demanda efectiva de crédito, que enfrentan los bancos, el flujo de circulante, las estadísticas de comercio exterior y los tipos de cambio, siempre dentro de un marco de valoración y discreción».

Estos fueron los dichos de Prat-Gay ayer en la reunión de la Mediterránea:

• ¿Por qué hay que tener más instrumentos de política económica? Obviamente para mejorar el bienestar de la gente utilizando correctamente esas herramientas. Pasa con las naciones más desarrolladas que tienen y utilizan la política fiscal, monetaria, comercial y hasta cambiaria en algunos casos.

• En nuestra condición de país pequeño estamos expuestos a shocks sobre los que no tenemos control. Siempre es útil tener formas de amortiguar el impacto.

• No nos podemos enorgullecer de lo hecho con la política monetaria en la Argentina. Hemos abusado de ella o bien hemos renunciado a utilizarla. La Argentina ha sido campeón de la inflación y de la deflación. Si uno mira la historia del Banco Central, creado en 1935 y próximo a cumplir 70 años, sólo hubo un período de 10 años en el que la inflación estuvo en el rango de 0% y 5%. Y tuvo un solo año de flotación cambiaria. No hace falta que les diga a qué década me refiero.

• Si se suman los bienes que aumentaron o van a aumentar, estamos pensando en un impacto entre tres cuartos y un punto de inflación para el segundo trimestre de este año. La inflación acumulada en doce meses, hoy en 2,3% puede estar cerca de 4%. En 2004 está entre 5% y 6% este año.

• Sobre el debate del uso de la política monetaria como herramienta es útil mencionar un ejemplo. Es el del médico que estudió toda su vida y que, por riesgo a equivocarse, se queda cruzado de brazos frente al enfermo por temor a operarlo mal. Hay que hacer uso, y en forma adecuada de los instrumentos.

• Hoy, la Argentina tiene una política fiscal contractiva con un superávit primario récord. El ministro Lavagna anunció los números de febrero, y ya en enero se habían cumplido las metas del trimestre. La contracara es una política monetaria expansiva, y no hay que ponerse colorados por ello.

• Desde el '98 al 2001 todas las políticas estaban alineadas en una dirección: la política fiscal era restrictiva, la monetaria contractiva y la cambiaria también. Así fue como no funcionó bien. Del '91 al '97 la política monetaria, fiscal y cambiara eran tremendamente expansivas.

• El 2003 fue un año bisagra. EL PBI del cuarto trimestre creció a 11% con una inflación acumulada en doce meses a febrero de sólo 2,3%. Es inédito en la historia económica de la Argentina. Las tasas activas son inferiores a las tasas activas promedio de la convertibilidad. Hoy el Banco Central se endeuda a corto plazo a una tasa menor a la de México. Hay una estabilidad paralelamente del tipo real de cambio, algo esencial para los que están del otro lado (empresas).

• ¿Qué falta? Institucionalizar lo que estamos haciendo. Lo que se llama utilizar las metas de inflación es una «tercera vía» (entre abuso y renuncia a la política monetaria) de «discreción acotada». Es el ancla a las expectativas.

• Los próximos pasos pasan por la política monetaria en 2004. Explicitamos en el último informe de inflación que hay potenciales ajustes de precios rezagados, pero hay que distinguirlos de aumentos permanentes o transitorios. Hay que tener en cuenta dónde estamos parados. Otro punto pasa por la creación de una tasa de referencia, para que se sepa cuál es el botón a partir del cual se decide ir en una dirección o en otra.