Prepara Lavagna más medidas para mantener el dólar alto

El ministro de Economía, Roberto Lavagna, tiene en carpeta una medida clave (y polémica) para frenar la caída del dólar: piensa instituir controles para el ingreso de capitales, que tienen como objetivo la inversión financiera, también conocidos como capitales golondrina.

La medida, que Lavagna, junto al secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, ya estuvo analizando con el presidente del Banco Central, Alfonso Prat-Gay, sería tomada recién después del ballottage, obviamente si el candidato Néstor Kirchner resulta ganador.

La intención del equipo económico es copiar el sistema chileno e imponer un tiempo mínimo de estadía que oscile entre los 180 días y un año. De esta forma, se espera evitar las posibles burbujas que se producen en los activos financieros de mercados emergentes. De acuerdo con Lavagna, la cotización no debería bajar de los $ 3, pero el viernes cerró en $ 2,81 y podría caer todavía más.

En el caso de la Argentina, un control al ingreso de capitales evitaría, por ejemplo, los incrementos tan fuertes que se produjeron en el precio de las acciones y también del peso. La contrapartida de este movimiento resultó en una fuerte caída de 17% del dólar en lo que va del año.

•Escollo

Justamente, en las últimas semanas, se notó el ingreso de capitales del exterior que buscan aprovechar las altas tasas de interés que pagan los bancos para captar plazos fijos en pesos. Luego, esos fondos podrían rápidamente recomprar dólares (a precio mucho más barato) para abandonar rápidamente el país.

Un escollo que podría encontrar Lavagna para una medida de este tipo es la posición del Fondo Monetario, ya que en general el organismo duda de la efectividad de este tipo de medidas. El tema fue abordado, de manera informal hasta ahora, con los principales funcionarios del FMI, pero será un tema clave para el nuevo acuerdo, que debería firmarse antes de setiembre.

De esta forma, quienes manejan la economía argentina decidieron variar la estrategia de los últimos meses. «No sirvió liberar los controles cambiarios para evitar que el dólar caiga», reconocieron ayer altas fuentes del Palacio de Hacienda a Ambito Financiero. «Tiene un efecto inverso, porque generan más confianza», agregaron.

Por lo tanto, no se insistiría ahora con el levantamiento de todas las restricciones cambiarias, sino más bien con medidas vinculadas a los controles financieros.

Otra posibilidad, que cuenta con menores chances, es aumentar sensiblemente los encajes bancarios. Esta medida se adoptaría no para los fondos que están actualmente en el sistema, sino para el dinero nuevo que ingrese en los bancos a través de plazos fijos.

•En carpeta

El control de los capitales denominados golondrina estuvo en carpeta de Lavagna casi desde el comienzo de su gestión. Claro que hasta principios de este año el tema no tenía demasiado interés, porque la preocupación de 2002 era cómo detener la fuga de capitales, que según algunos cálculos superó los u$s 20.000 millones.

Por supuesto, durante esta semana, tanto Lavagna como Prat-Gay continuarán negociando con los funcionarios del FMI que están en Buenos Aires la flexibilización de las metas monetarias para intervenir más en el mercado y frenar así la reducción de la divisa. El subdirector del departamento occidental del FMI, John Dodsworth, y el encargado del caso argentino, John Thornton, están encabezando las negociaciones.

De acuerdo con los primeros avances, la idea es que el BCRA pueda emitir aproximadamente unos $ 1.500 millones más para comprar dólares hasta mediados de año. De esta forma, la base monetaria se elevaría desde los $ 38.300 millones actuales a cerca de $ 40.000 millones.

Se trata de un nivel que se ubica $ 3.000 millones por encima de la meta original pactada con el FMI, en $ 37.000 millones para fines de abril.

De todas formas, la fuerte compra de divisas efectuada en las últimas semanas (sólo el viernes el BCRA adquirió u$s 90 millones) no fue suficiente para evitar la caída en picada del dólar.