El nivel promedio de medios de pago (M2) se redujo $950 millones en agosto y se ubicó en $111.932 millones, mostrando una trayectoria acorde con la prevista en el Programa Monetario 2006. Así, el M2 continúa mostrando una marcada desaceleración en su tasa de crecimiento interanual que pasó de 24,8% a fines del año pasado a 19,9% este mes.
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La disminución mensual del M2 se explicó principalmente por la reducción en los depósitos a la vista, tanto públicos como privados. La caída en los depósitos a la vista del sector privado respondió principalmente a fondos que estaban depositados en cajas de ahorro y fueron traspasados hacia colocaciones a plazo. La caída en los depósitos a la vista públicos respondió en parte a traspasos a plazo y en parte a pagos internos (BODEN a bancos y cancelación de adelantos del BCRA).
Por su parte, los depósitos a plazo mostraron un fuerte crecimiento durante agosto, que totalizó $3.300 millones y se extendió tanto a colocaciones públicas como privadas. En este comportamiento estarían influyendo los cambios normativos que el BCRA viene implementando con el objetivo de incentivar el alargamiento del plazo del fondeo de las entidades financieras y estimular el ahorro. En este sentido, en agosto entró en vigencia una modificación en los coeficientes de encaje que elevó la exigencia de los depósitos a la vista de 17% a 19% y eliminó la correspondiente a colocaciones a plazo mayores a 180 días. El impacto de la medida se estima en $1.700 millones.
Los préstamos al sector privado en pesos continuaron con su sostenido ritmo de crecimiento y aumentaron $1.420 millones (2,6%). En términos interanuales, acumulan un incremento nominal de 39,1% y de 25,6% en términos reales. El crecimiento fue observado en todas las líneas de crédito, desde los adelantos de corto plazo hasta los préstamos hipotecarios de largo plazo, aunque en el mes se vio un creciente dinamismo de las líneas más largas y cierta desaceleración de las de más corto plazo. Es esperable que esto se vea acentuado en los meses próximos, en el marco de las medidas adoptadas para propender al incremento del crédito de largo plazo, y facilitar el acceso a nuevas financiaciones hipotecarias para la vivienda única familiar y de ocupación permanente.
Las tasas de interés del mercado interbancario se redujeron durante agosto, a la vez que se redujeron los volúmenes transados. En igual dirección se movieron las tasas activas de más corto plazo. En cambio, entre las tasas de interés pasivas, la de las colocaciones mayoristas presentó leves incrementos a comienzos de mes y luego se estabilizó. En tanto, las tasas de los depósitos minoristas se mantuvieron estables.
El BCRA continuó con su política prudencial de acumulación de reservas internacionales, y estas alcanzaron a US$ 27.397 millones a fin de agosto. Además de la medida de aumento de encajes, la esterilización fue realizada mediante la colocación de LEBAC y NOBAC en el mercado. El sector público (que canceló adelantos transitorios con el BCRA con recursos depositados en el sistema financiero local), las operaciones de pases pasivos y las cancelaciones de redescuentos dentro del esquema "matching" también fueron factores de contracción monetaria.
