Quieren impulsar apertura en Bolsa

El porcentaje de flotación bursátil que tienen las empresas cotizantes será un aspecto clave del futuro mercado de capitales argentino. La intención de las autoridades del Mercado de Valores (Merval) es avanzar hacia un esquema de índices de comportamiento bursátil que privilegia a aquellas compañías que tienen un mayor porcentaje de acciones cotizando en la Bolsa (lo que técnicamente se denomina free float).

La Bolsa de Comercio, ante un pedido expreso del Merval, decidió solicitar a todas las cotizantes un detalle de su composición accionaria. Allí se pidió también puntualizar qué parte de ese capital está disponible en el mercado y cuánto permanece en manos del grupo de control.

La porción de acciones que está en manos de inversores institucionales, como las AFJP, también se considera free float, según la definición internacional.

Reformulación

Los resultados al 30 de junio muestran que las principales empresas del mercado argentino tienen un grado de apertura bursátil significativo. En esta primera etapa, el estudio abarca sólo a las compañías que integrarán el índice Merval Argentina cuando éste sea reformulado en setiembre.

El Grupo Financiero Galicia es uno de los que tiene mayor free float. Un 50,29 por ciento de sus acciones flotan en el mercado, mientras que en el caso de Telecom asciende a 45,25 por ciento. Pérez Companc, por su parte, presenta 41,38 por ciento de sus acciones totales en manos de tenedores bursátiles.

En general, las principales compañías del mercado argentino tienen un grado de apertura que oscila entre 35 por ciento y 50 por ciento, un nivel significativo en relación con lo que ocurre en otros mercados (ver cuadro).

Mónica Erpen, jefa de Investigaciones y Desarrollo del Merval, explicó que «es muy importante para la transparencia del mercado y la defensa de los inversores minoritarios conocer qué empresas tienen una mayor cantidad de acciones en cotización».

Erpen adelantó que «este impulso que inició el Merval está relacionado con el desarrollo de un nuevo índice de acciones ponderado por capitalización bursátil que incluya algún tipo de ajuste en función del free float».

Nuevo índice

Específicamente, en los próximos meses se trabajaría en la generación de un índice Burcap Argentina. El Burcap tradicional pondera a las empresas por capitalización bursátil (es decir su valor total, medido de acuerdo al precio de la acción en el mercado). Pero no tiene en cuenta si la compañía tiene mayor o menor participación accionaria en el mercado.

Restricciones

En ese sentido, muchos mercados internacionales están imponiendo restricciones que se vinculan directamente con el free float. Por ejemplo, el Nuovo Mercado de Brasil no acepta compañías que abran menos de 25 por ciento del capital. El índice madrileño Ibex 35 incluyó un ajuste a mediados del año pasado que toma en cuenta el free float de las cotizantes. Así, las compañías más abiertas tienen una mayor ponderación. Lo mismo resolvió al reformular el índice accionario MSCI, uno de los referentes (benchmark) para los inversores de todo el mundo.