Recomiendan comprar más bonos y menos acciones

Francfort (Bloomberg) - Los inversores en Estados Unidos deberían reducir sus carteras de acciones y comprar más bonos, porque aquéllas parecen caras respecto de la previsión del crecimiento de las ganancias, según Merrill Lynch & Co.

Richard Bernstein, estratega jefe de inversión en Estados Unidos de la mayor operadora bursátil, recomendó a los ahorristas reducir sus inversiones en acciones a 50%, frente a 60% recomendado previamente, y aumentar sus participaciones en bonos de 20% a 30%.

«Las valoraciones de renta variable parecen extremadas actualmente», dijo Bernstein en una nota enviada por correo electrónico a inversionistas. Asimismo, les recomendó a los clientes mantener sus participaciones en efectivo en 20%.

El índice estadounidense Standard & Poor's 500 ha subido 19% desde el mínimo de tres años, que alcanzó el 21 de setiembre, impulsado por el optimismo de que 11 bajas en las tasas de interés el año pasado reactivarán el crecimiento económico.

Buen consejo

«Podría ser un consejo oportuno», dijo Nicholas Roe-Ely, que administra casi u$s 70 millones en Estados Unidos en Tilney Investment Management en Liverpool, Inglaterra.

Actualmente, las acciones del S&P 500 tienen una proporción promedio de precio-ganancias de la acción contra la previsión de crecimiento de la compañía (PGC), de más de 2,4, el nivel más elevado cuando menos en 21 años, dijo Bernstein.

«Es poca la diferencia entre un mercado regido por la liquidez, que prevé una mejora de la economía, y una burbuja», dijo Bernstein. «El mercado accionario podría haber cruzado esa línea».

Bernstein, a quien la revista «Institutional Investor» ha calificado de mejor estratega cuantitativo durante siete años, reemplazó a Christine Callies como estratega jefe de inversión en Estados Unidos de Merrill el mes pasado, como parte de una reestructuración del departamento de investigación del banco. La última vez que estrategas de Merrill aconsejaron un cambio en la distribución de activos estadounidenses fue el 19 de abril del año pasado, cuando el banco les recomendó a los clientes que aumentaran sus inversiones en acciones a 60% de sus carteras, en comparación con 40% anteriormente. El S&P 500 cayó 7,3% durante el resto de 2001.

Un error

«Aumentar nuestra participación accionaria en ese momento fue un error», dijo Bernstein. «Hemos esperado a que el mercado se recupere para hacer cambios. La reciente recuperación fuerte parece ser esa oportunidad». Las alzas previas en la proporción PGC en 1987, a fines de 1991 y en 2000 presagiaron períodos bajistas en los mercados accionarios, dijo Bernstein. Tras las alzas de 1991, las acciones tuvieron su peor desempeño en tres años desde los años '70, según la investigación de Bernstein.