REM del Banco Central: mercado mejoró pronóstico de inflación y PBI para 2021

El mercado ajustó a la baja sus proyecciones de inflación acumulada para 2021 y el precio del dólar para fines de diciembre. A su vez, incrementó su pronóstico de rebote económico para este año. Para 2022, en cambio, prevé un IPC más alto del proyectado un mes atrás.

Los analistas ajustaron a la baja sus proyecciones de inflación acumulada para 2021 y el precio del dólar para fines de diciembre, al tiempo que incrementaron su pronóstico de rebote económico para este año, según se desprende del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de septiembre, que publicó este jueves el Banco Central. Para 2022, en cambio, los especialistas prevén un IPC más alto del proyectado un mes atrás.

A fines de septiembre de 2021, las y los analistas del mercado proyectaron que la inflación minorista para 2021 se ubicará en 48,2% interanual (i.a.), 0,2 puntos porcentuales (p.p.) por debajo de la encuesta previa.

Quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) esperan en promedio una inflación de 48,6% i.a. (0,2 p.p. por debajo de la encuesta previa). Asimismo, los participantes del REM elevaron el pronóstico de inflación para 2022 a 46,0% i.a. (+2,9 p.p. respecto del REM previo).

Para agosto de 2021 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 2,8% mensual, en tanto el dato observado en dicho mes resultó ser de 2,5%. Para septiembre de 2021 la mediana de las estimaciones del relevamiento actual se ubicó en 2,8% mensual, al igual que el promedio del TOP-10 de las y los mejores pronosticadores de la inflación.

PBI

Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 7,6% (+0,4 p.p. respecto del relevamiento previo), luego de registrarse en 2020 una caída de 9,9% i.a.

El TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 7,8% (+0,5 p.p. respecto del relevamiento previo).

En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el tercer trimestre del año se corrigió al alza con una suba estimada de 1,7% s.e., que resultó 0,4 p.p. superior en relación con la encuesta previa. La estimación de crecimiento correspondiente al cuarto trimestre del año se redujo levemente en 0,1 p.p. de 0,6% s.e. hasta 0,5% s.e. En tanto, las y los participantes del REM, sugieren un crecimiento de 0,4% s.e. para el primer trimestre del año próximo.

Dólar

Las y los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal y prevén que alcance $105 por dólar en diciembre 2021, contemplando que se ubique en $155,9 por dólar a fines de 2022.

Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcance $105,2.

Tasa Badlar

Para octubre de 2021, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 34,12% similar a la registrada en el mes de septiembre (34,16%).

Se evidencia una tendencia estable de las previsiones mensuales hasta fines de año, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 34,36%.

En tanto, quienes mejor pronosticaron para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 34,42% a fines de 2021.

Comercio exterior

En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman que para 2021 ascenderían a u$s73.447 millones, incrementándose en u$s4.063 millones con relación al último REM y u$s18.563 millones superior a lo registrado en 2020 (u$s54.884 millones). Las y los 10 mejores pronosticadores proyectaron un valor superior de exportaciones, en torno a los u$s74.293 millones.

En tanto, el valor de las importaciones (CIF) del año 2021 se ubicaría en u$s59.817 millones, esto es u$s2.633 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo y u$s17.461 millones mayor al dato evidenciado en el último año (u$s42.356 millones). Las y los integrantes del TOP-10 estimaron un valor superior de importaciones anuales: u$s60.320 millones.

Desocupación

Por otra parte, la proyección provista por las y los analistas para la desocupación abierta para el tercer trimestre de 2021 sería de 9,9% de la PEA.

Para el cuarto trimestre de 2021 la mediana de los pronósticos se eleva hasta 10,1%, valor que se reduciría en el primer trimestre de 2022 hasta 10,0%. Las y los integrantes del TOP-10 estimaron también en 10,1% el registro esperado para el último trimestre de 2021.

Déficit fiscal

Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan las consultoras económicas para 2021 se elevó respecto del relevamiento anterior en $68,6 miles de millones hasta $1.568,6 miles de millones, tras haberse registrado un déficit de $1.750,0 miles de millones en 2020.

Asimismo, las y los analistas prevén un déficit de $ 1.800,0 miles de millones para 2022. El promedio de las y los 10 pronosticadores más precisos en el pasado para esta variable indica un déficit proyectado de $ 1.468,7 miles de millones para 2021.