Se desploma 4% cupón PBI (economía dejó de crecer)

Martín Redrado

La demanda de dólares del público sigue intensa y ese dinero sale de los plazos fijos que retomaron el ritmo de caída de hace dos semanas, el más intenso. Esta vez la palada de tierra para los plazos fijos viene por los trascendidos de que el gobierno analizaría un impuesto a las rentas financieras. Gravar los plazos fijos en este momento complicaría toda la tarea del Banco Central.

Por eso el dólar estuvo muy pedido por la gente desde las 10 cuando abrieron las casas de cambio. Si bien el billete al público se siguió vendiendo en $ 3,06, la gente no dio tregua en sus compras. A pesar de que el euro está en $ 4,82, el público sólo mira la moneda estadounidense. Ignora hasta el oro.

En el Forex-MAE, el principal mercado mayorista donde operan los bancos, la historia fue la de todos los días. Compras prudentes mirando el mercado de futuros para descifrar las señales del Banco Central.

Esta vez la entidad no pagó a fin de mes valores inferiores a los del contado. Vendió menos que en otras oportunidades, alrededor de u$s 30 millones, pero la tasa del dólar a futuro subió y eso explica el alza de los valores. Fin de junio cerró a $ 3,0308 (+0,19%); fin de julio a $ 3,0493 (+0,41%); agosto a $ 3,07 (+0,71%) y setiembre, la posición que más avanzó, a $ 3,088 (+0,91%). Para fin de año el dólar vale ahora $ 3,1252 (+0,33%).

El dólar billete comenzó operando vendedor a $ 3,033. Esa tendencia se mantuvo hasta el mediodía cuando tocó el piso de $ 3,024. Luego, milésima a milésima empezó a recuperar terreno y cerró a $ 3,038.

El dólar que se mantiene elevado es el de «contado con liquidación» porque la desconfianza que hay en la economía se traduce en huida de divisas utilizando como salida la compra de bonos locales en dólares en el exterior. Esta triangulación da un dólar de $ 3,20, dólar que al Central, obvio, no le interesa bajar. Por eso caen las reservas, a pesar de que el Central no venda dólares en el mercado cambiario. Los dólares se le van con las compras de bonos en el MAE. Todo lo menos que negocia el forex-MAE es el aumento del MAE.

El bono más activo para hacer esos pases es el BODEN 2012 en dólares que ayer negoció $ 68 millones y u$s 38 millones en operaciones de paridad.

Estrategia

El Central siguió muy activo en el mercado de bonos como parte de una estrategia cuyo eslogan podría ser «si hay desconfianza en la Argentina que no se note». De esta manera, con una fuerte adquisición de Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda, consiguió elevarlo 0,50%.

Cabe aclarar que para el esfuerzo de compra que hizo, el resultado es magro. Peor logro fue en el cupón en pesos donde adquirió $ 45 millones y consiguió que suba sólo 0,06%. Los que tiene bonos y cupones apenas aparece un comprador se lo venden y van a comprar dólares. Por eso muchos bonos, el Central los pagó en dólares para evitar que vayan al mercado cambiario y embolsen las divisas directamente, de esta manera parece que hay menor demanda de dólares.

Otro objeto del afecto del Central fue el BOCON PRE8 que subió 1,50% y el PRO12 que avanzó 0,63%. Dejó de comprar BOGAR, como lo había hecho en las dos ruedas anteriores. Este título de las provincias que negoció más de $ 40 millones en el MAE, el martes y el miércoles y subió 4,50% en las dos ruedas, ayer apenas movió $ 200.000 y bajó 1,33%. Este es el contraste entre un bono a merced del mercado y otro que es adquirido por el Banco Central. Sin la estrategia del presidente del BCRA, Martín Redrado, el mercado de bonos se habría derrumbado. Hay que reconocer que los niveles de precios del mercado financiero ayudan a mantener la cordura.

Si el paro agropecuario sigue con esta virulencia, hoy no puede esperarse nada distinto. Gente que no consume y otra que retira su plazo fijo y ambos van a dólares. Los más audaces intentarán jugar con su instinto y apostar fichas a los bonos que compra el Central buscando hacer una diferencia en el día.