Standard & Poor's Coloca a las Calificaciones de Riesgo de Varias Transacciones Estructuradas Argentinas en CreditWatch Negativo

Buenos Aires (Standard & Poor's) 4 de enero de 2002 Standard & Poor's colocó hoy a las calificaciones de 20 transacciones estructuradas argentinas con activos subyacentes ya generados (ABS y MBS) en CreditWatch (Revisión) con implicaciones negativas.
Dichas transacciones cuentan con características estructurales que brindan a los inversores protecciones contra el incumplimiento de pagos. Sin embargo, las calificaciones de las mismas podrían verse afectadas por la crisis económica, financiera y política de Argentina, así como por las incertidumbres respecto del nuevo régimen monetario y de la implementación de controles cambiarios. La solución a esta crisis continúa siendo el desafío clave que enfrenta el recientemente nombrado Presidente Eduardo Duhalde. Aunque pronto se anunciará un nuevo plan económico, el discurso inaugural del nuevo presidente dejó ver el fin de la paridad uno a uno del peso con el dólar estadounidense, adoptando una devaluación del peso con un resultado aún incierto. La devaluación probablemente derivará en mayores pérdidas crediticias de las carteras subyacentes de las mencionadas transacciones estructuradas, lo cual incrementará los indicadores de mora y ejecuciones. Asimismo, como puede apreciarse en otros mercados emergentes que padecieron crisis similares en el pasado reciente, estas transacciones podrían enfrentar desafíos legales adicionales, los cuales podrían incluir la reestructuración potencial de los términos y condiciones de los contratos subyacentes, menores tasas de interés o la extensión de los vencimientos originales, afectando de este modo el desempeño crediticio de las transacciones antes mencionadas.
Asimismo, las restricciones impuestas el 1 de diciembre del año 2001 a los retiros en efectivo de la cuentas bancarias no han afectado aún de modo directo al desempeño de estas transacciones, ya que todos los fondos depositados en las cuentas bancarias pueden aún utilizarse como medio de pago a través de transferencias electrónicas, tarjetas de crédito y débito y cheques, no evitando de este modo que los deudores honren sus deudas. No obstante, Standard & Poor's considera que aún cuando estas transacciones han exhibido un buen desempeño crediticio en los últimos años y se benefician de coberturas de pérdida adecuadas, podrían verse afectadas por el resultado incierto de una profunda recesión sumado a una devaluación de la moneda local.
En aquellos casos en que los fideicomisos han emitido títulos o certificados de participación denominados en dólares estadounidenses, debido al hecho que los deudores subyacentes reciben su ingreso en pesos argentinos y que deben realizar los pagos en moneda extranjera, el impacto de una devaluación en su desempeño de pagos en un escenario recesivo y turbulento, continúa siendo un factor de preocupación. Standard & Poor's continuará realizando un profundo seguimiento del desempeño crediticio de todas estas transacciones con el fin de evaluar la adecuación de los factores atenuantes de riesgo presentes en cada caso, y determinar si las calificaciones de dichas emisiones podrían verse afectadas por el continuo deterioro de la situación económica, financiera y política de Argentina.