Subió todo lo de Argentina

Revivieron ayer los mercados del mundo. Las medidas lanzadas por el gobierno norteamericano, inyectando todos los días dólares en el sistema bancario, están dando resultado. De esta forma, gradualmente vuelve la racionalidad, no surgen quiebras de entidades y desaparecen por completo las órdenes de venta sin que importe a qué precio. Así como la Argentina fue la plaza más castigada en las tensas jornadas que se vivieron la semana pasada, ayer encabezó el lote de subas junto con Ecuador y Venezuela. No es casualidad que este tridente se mueva en sintonía: para los fondos que invierten en papeles de países emergentes, son los de mayor riesgo y, por consiguiente, los que más potencial de alza tenían. De esta manera, se vieron subas de hasta 9% en bonos, como fue el caso del cupón del PBI. Pero también volvieron a los precios previos a la crisis cotizaciones más importantes para el gobierno de Néstor Kirchner, como son las de la soja, el trigo y el maíz (con mejoras de hasta 4%). La suerte del ya debilitado superávit fiscal depende en gran medida de los precios de los granos. Las acciones argentinas también se movieron con tendencia positiva ganando 2,3%. ¿Está superada la crisis? Fueron tan profundas las heridas, que son pocos los que se animan a afirmarlo. Prueba de ello es que la Argentina, al igual que todos los emergentes, tiene el acceso al mercado de capitales cerrado, ya que no hay inversores interesados en nuevas emisiones de deuda. Más preocupa el siguiente dato: en la lista de espera hay lanzamientos de deuda por u$s 300.000 millones para financiar operaciones de compras de empresas en Europa y EE.UU. Por lo menos, ayer quedó la sensación de que esta tendencia positiva podría seguir a lo largo de la semana, siempre supeditado a que no haya un banco que súbitamente muestre un quebranto por su exposición a la crisis del crédito hipotecario en EE.UU.

Los bonos subieron hasta 4,50%; y el cupón PBI en pesos, 9%. La resurrección vino por el mejor humor de los mercados del mundo ante la seguridad de que los Estados Unidos pueden bajar su tasa de interés de corto plazo (hoy en 5,25%) el 18 de setiembre.

Los más audaces hicieron punta en los bonos en pesos y hasta se vieron operaciones en dólares, a pesar de las trabas que mantiene el Banco Central para hacer «contado con liquidación», como se llama a la compra de bonos en pesos con dólares traídos del exterior. Luce inconsistente que el país trabe el ingreso de dólares para comprar bonos, cuando la debilidad que tienen los títulos estimula la suba las tasas de interés y deja al país fuera del mercado de crédito.

A pesar de estas inconsistencias, se vio más movimiento en el mercado. Los negocios casi se duplicaron en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), que de $ 700 millones del martes, pasaron a $ 1.310 millones.

Arbitraje

Se vieron muchas operaciones de arbitraje donde se vendían bonos en dólares para comprar títulos en pesos; el camino opuesto al de días atrás.

Los más favorecidos fueron los bonos más castigados en los últimos tiempos. Entre los títulos del canje de la deuda, el Discount en pesos se destacó con una suba de 4,50%. Pero lo más buscado fue el cupón PBI. En el MAE se negociaron 111 millones de cupones ($ 11 millones), un volumen muy elevado, y subieron nada menos que 9%.

El BOGAR, el título más importante entre los posde-fault, recuperó 3,50%. En el mejor momento del día llegó a estar 6% arriba. El resto de los posdefault en pesos tuvo alzas de entre 1,30% y 3,50%.

En Nueva York, los bonos del canje en dólares subieron más de 2% y esto hizo que el riesgo-país baje 4,91% a 4,65 unidades.

El Discount, el BOGAR y los cupones se negociaron hasta el último minuto de la rueda y quedaron compradores para hoy. Hay una demanda insatisfecha.

El dólar también estuvo muy firme porque faltan vendedores. El Banco Central casi no intervino y la divisa terminó en alza. Las reservas se mantuvieron en u$s 43.700 millones.

Desde la apertura en $ 3,1570 el dólar no paró de subir. En el Forex-MAE llegó a tocar $ 3,17. En las casas de cambio cerró a $ 3,20 para la venta.

Para hoy el dólar quedó muy comprador porque la demanda que entró después de hora suma u$s 130 millones y los vendedores, sólo u$s 15 millones.

La resurrección de los bonos puede seguir hoy, pero tiene un límite: aunque se supere la crisis externa, el INDEC existe y es un enemigo tan grande como las hipotecas de los Estados Unidos.

La recuperación de los bonos locales tiene un techo que se levantará cuando se sincere la medición del costo de vida.