Tenaris, energéticas y bonos cortos en dólares, lo mejor del mes

Durante noviembre, los mercados globales acapararon la atención de las elecciones en EEUU, donde el triunfo del republicano Donald Trump generó un incremento en la volatilidad en plazas emergentes, pero por otro lado fortaleció al dólar, a los índices industriales americanos, a la bolsas neoyorquina (el Dow ganó un 5,4%) y la tasa de los bonos estadounidenses, en perjuicio de los rendimientos en el resto del mundo.

En ese marco, la tasa de EEUU a 10 años llegó a alcanzar en el mes un máximo del 2,4%. Pero ahora los ojos están puestos en la decisión que tome la Fed en diciembre. "Se descuenta una suba de un cuarto de punto, pero podría ser más", advierte un informe de Tavelli.

En lo que respecta al mercado doméstico, los mejor del mes fueron algunas acciones del Índice Merval (acumuló en noviembre una baja del 0,9%) y del panel general, ciertos bonos en dólares y justamente la divisa norteamericana, que registró su mayor ascenso mensual desde junio pasado.

Dentro del Merval, el ganador neto fue Tenaris, que trepó 20%, mientras que luego se ubicó el sector de utilities (energéticas), como Edenor (+10,9%) y Pampa Energía (+8,3%). En el panel general, se sumó Transportadora de Gas del Sur (+14,3%). "Estas subas fueron impulsadas por las nuevas audiencias y los rumores de condonaciones de deuda a las empresas del sector", recordaron operadores.

En el panel general, otras tres perlitas se metieron en el top ten: Autopistas del Sol (+20,9%); Rigolleau (+13) - el mes pasado también había sido una de las más ganadoras -; y Grupo Concesionario Del Oeste (+5,9%).

"AUSO y OEST venían de ser muy castigados durante años con el atraso de tarifas. Ahora parece que el Gobiero tiene en mente extender las consesiones con una tarifa m{as razonable. La suba es acorde a las expectativas", explicó a ámbito.com Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment.

Entre las bajas, se encontraron Petrobras Argentina (-20,6%), que se desplomó tras la OPA ofrecida por Pampa, Celulosa (-17,1%); Quickfood (-15,8%), San Miguel (-15,6%); Mirgor (-14,9%), Grimoldi (-11%); Banco Hipotecario (-10,8%), y Central Costanera (-8,8%). El sector financiero tuvo un mes para el olvido, con otras bajas como el -5,7% de Galicia.

El segmento de la renta fija, por su parte, mostró resultados mixtos en las series de títulos públicos. Los bonos cortos en dólares (como Bonar 2017 y el Global 2017, que sirven para pagar la multa del blanqueo con penalidad de 10% hasta marzo) treparon más de 6%.

En cambio, los bonos nominados en dólares registraron variaciones negativas en el tramo largo de la curva, motivadas por aversión al riesgo tras el resultado electoral americano: el Argentina 2046 se hundió un 7,4%; los Par cedieron hasta un 7%, y los Discount perdieron hasta un 2,6%.

A su vez, los bonos "dollar linked" (que siguen la evolución del dólar) mejoraron hasta 6,2% por la suba del tipo de cambio.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista cerró con suba de 4,8% en el mes, mientras que el minorista avanzó un 4,6% (el euro, en cambio, finalizó con merma de 1,9% en el mercado local), alentado por la baja de la tasa de Lebac y el fortalecimiento de la divisa a nivel global, sobre todo luego del triunfo sorpresivo de Trump.

Por ello, las inversiones en dólares les ganaron a las nominadas en pesos, ya que el BCRA decidió reducir la tasa de referencia de Lebac durante las licitaciones de noviembre, hasta 24,75% en el caso de la letra a 35 días, por lo que el rendimiento mensual de la de 35 días alcanzó el 2,19% (el plazo fijo en pesos a 30 días sumó un 1,7%).

Por último, los commodities arrojaron rendimientos mixtos: el petróleo trepó 5,5% y la soja ganó 3%, pero el trigo se hundió un 8,6%; el oro, un 7,7%; y el maíz, un 5,1%.