Una baja de fuerte olor a commodities

Hay ruedas en las que sobran las palabras y los números lo dicen todo. Otras en cambio, merecen un sinnúmero de aclaraciones, la mayoría de ellas inciertas. Cuando el Merval se derrumba 3,81% como sucedió ayer, cuando cerró en 1.708,95 puntos, mientras los bonos del gobierno avanzaban más de 4% y el peso ganaba terreno frente al dólar, lo único seguro es que ninguna explicación será capaz de satisfacer a todos.

Puede ser que la merma accionaria haya sido apenas una cuestión coyuntural, disparada por quienes viendo como el gobierno salía a recomprar sus títulos se volcaron sobre éstos buscando alguna ganancia de corto plazo. Puede ser que haya sido algo de más largo plazo, reflejo del temor que despierta en algunos el futuro (a pesar de que los balances ingresados en lo que va del trimestre nos muestran que los resultados de las empresas están lejos de ser tildados de "malos"). Como sea, los 25 millones de dólares operados en acciones y los casi 7 millones de dólares en certificados de empresas foráneas sugieren que a pesar de que se trató de la segunda mayor baja en lo que va del año no hubo un ambiente de "liquidación". Para entender esto tenemos que ver qué es lo que pasaba ayer en el exterior. Es cierto que las Bolsas de Nueva York, Europa y Asia, apuntaladas por el desplome en el precio de los commodities, cerraron en suba. Pero esta misma caída en el valor de los productos primarios tuvo un efecto inverso sobre los mercados financieros de los países productores, entre los cuales se encuentra el nuestro. Así el Bovespa derrapó 3,14% y Chile, Canadá, México y Venezuela 1%.

En este contexto la anormalidad no fue que el Merval retrocediese, sino que el precio de los bonos estatales avanzara aun a pesar de la baja de calificación que se anunció en la última hora de operaciones -que se explica con la decisión oficial de salir a recomprar títulos-. Tal vez la mejor prueba que la baja "vino de afuera" sea que Tenaris, Petrobras (entre ambas se llevan 30% del Merval), Indupa y Ledesma, lideraron las bajas acompañadas de las eléctricas.