Una tenue luz comienza a brillar para la industria Argentina de Petróleo y Gas Natural

Nueva York (Standard & Poor's) 4 de febrero de 2003— pesar de un año lleno de cambios en las regulaciones y un ambiente extremadamente volátil, el sector argentino de producción y exploración de Hidrocarburos continúa mostrando un desempeño sólido, apoyado por los inusualmente elevados precios internacionales del crudo. Adicionalmente, la reciente publicación del Decreto 2703/2002 (que esencialmente confirma los requisitos de repatriación de divisas para las compañías petroleras) reduce las incertidumbres más inmediatas relacionadas con la capacidad de repago de las compañías que operan en el sector.
En este escenario relativamente más favorable, Standard & Poor's Rating Services evaluará caso por caso las perspectivas de las compañías calificadas del sector para determinar la eventual necesidad de tomar acciones de calificación que reflejen cambios ocurridos en la calidad crediticia. Sin embargo, Standard & Poor's mantiene su reserva respecto de las próximas elecciones presidenciales y los potenciales cambios que pudiera introducir el nuevo gobierno y su impacto sobre la industria, especialmente en un contexto de precio del WTI (por sus siglas en inglés, West Texas Intermediate) más bajo.
“os inusualmente elevados precios internacionales del crudo observados desde el segundo trimestre del 2002 ayudaron a compensar el impacto sobre la rentabilidad y los indicadores de cobertura de las medidas gubernamentales que afectaron a la industria . Adicionalmente, una de las preocupaciones de corto plazo que Standard & Poor's seguía con mayor detenimiento y que se refería a la capacidad de las compañías para mantener en el exterior hasta el 70% del producido de las exportaciones, se vio reducida por la publicación del Decreto 2703/2002 el 27 de diciembre del 2002, que ratificó esa posibilidad”dijo el analista de Standard & Poor´s Pablo Lutereau.
Desde enero del 2002, el ambiente económico local se vio afectado por la devaluación del peso, derechos de exportación del 20% para el petróleo crudo y derechos diferenciales para los productos refinados y gas natural, una reducción del precio del gas natural en términos de dólares, y restricciones significativas a la transferencia de fondos al exterior. El Gobierno estableció cuotas de exportación para el crudo pero las levantó antes de que se completara el cronograma original para su aplicación.
“tandard & Poor's continua preocupado acerca de las perspectivas futuras de la industria de Petróleo y Gas Natural en el país dadas las incertidumbres relacionadas con las próximas elecciones presidenciales del 2003 y continuará monitoreando de cerca el desarrollo de los acontecimientos que afecten al sector. En este contexto, Standard & Poor's analizará y eventualmente tomará acciones de calificación caso por caso dependiendo de la estructura de ingresos de cada compañía, la exposición de cada una a otros negocios, las necesidades de inversiones de capital, el apoyo de sus accionistas y su flexibilidad financiera”agregó el Sr. Lutereau.
El buen momento que atraviesa el sector petrolero argentino, impulsado por el efecto positivo sobre los precios de un escenario internacional turbulento sumado a los beneficios de la devaluación sobre la estructura de costos de las compañías, podría revertirse si los precios internacionales cayeran en forma dramática en un corto período de tiempo o en caso de que el próximo Gobierno tomara medidas que afectaran directamente la rentabilidad del sector a través de, por ejemplo, impuestos adicionales (o incrementos en los existentes), precios máximos, nuevas cuotas de exportación, cualquier tipo de nacionalización, entre otras.
En opinión de Standard & Poor's, la calidad crediticia futura del sector productor de hidrocarburos en Argentina estará influenciada más directamente por las decisiones gubernamentales que por los aún sólidos indicadores de las compañías.

Tabla 1: Compañías productoras de Hidrocarburos calificadas por Standard & Poor's
Nombre de la Compañía Calificación Corporativa
Pan American Energy LLC
FC: CCC+/Negativa/--
LC: CCC+/Negativa/--
Pan American Energy LLC Sucursal Argentina
NS: raAA/Estable/--
Pecom Energia S.A.
FC: CCC/Negativa/--
NS: raBB/Estable/--
Tecpetrol S.A.
NS: raA+/Estable/--
YPF S.A.
FC: B+/En Desarrollo/--
LC: BB+/ En Desarrollo /--
NS: raAAA/Estable/--

FC—oneda Extranjera. LC—oneda Local. NS—scala Nacional.