Hoy comienza la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) de la Reserva Federal de Estados Unidos, que culminará mañana con una nueva definición sobre el rumbo de su política monetaria. Luego de que en las últimas semanas se conocieran datos clave de la economía estadounidense respecto a la evolución de los precios y el empleo, en los últimos días se consolidó la expectativa en el mercado de que la Fed mantendrá sin modificaciones la tasa de interés en el rango de 5,25-5,5%.
Comienza hoy una reunión clave de la Fed y el mercado espera una pausa en la suba de tasas
Luego de que en las últimas semanas se conocieran datos clave de la economía estadounidense respecto a la evolución de los precios y el empleo, en los últimos días se consolidó la expectativa en el mercado de que la Fed mantendrá sin modificaciones la tasa de interés en el rango de 5,25-5,5%.
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El pasado miércoles se publicó el dato de inflación de agosto en EE.UU., que evidenció resultados mixtos respecto a lo esperado por la Reserva Federal y provocó una reacción dispar en los mercados. De esta forma, el foco de atención de los inversores pasa por qué decisión de tasas tomará la Fed en las tres últimas reuniones del año. Por lo pronto, el mercado continúa asignando altas probabilidades a que la autoridad monetaria estadounidense opte por una pausa en septiembre.
El IPC de agosto en Estados Unidos aumentó 0,6% mensual, acelerándose desde el 0,2% registrado en julio, aunque fue en línea a lo estimado por el mercado. Asimismo, la tasa de inflación interanual se aceleró en agosto y subió al 3,7% desde el 3,2% del mes anterior, lo que supuso un segundo repunte consecutivo luego de más de un año de bajas mensuales progresivas. El principal por factor que explica esta dinámica fue la reciente suba en el precio del petróleo, el cual generó un incremento de 10,6% en el precio de la gasolina. Por otro lado, la inflación subyacente, que excluye la energía y alimentos, fue del 0,3% mensual, vs 0,2% estimados, y la variación interanual fue de 4,3% en línea con las estimaciones, y por debajo del 4,7% de julio.
Desde Portfolio Personal Inversiones, consideraron que “estos datos añaden presión a la decisión que tomará la Fed esta semana”. “Después de los alentadores resultados del mercado laboral del mes anterior que señalaban un aumento del desempleo y cierta desaceleración en los salarios, el último dato de precios al consumidor atempera el escenario optimista de un soft landing. Recordemos que en agosto experimentamos un aumento en la tasa de desempleo, que llegó al 3,8%. Al mismo tiempo, observamos un incremento en la tasa de participación en el mercado laboral, que alcanzó el 62,8%. Además, el crecimiento mensual del salario promedio por hora se situó en 0,2%, lo que representa una disminución con respecto al 0,3% registrado en julio. Aunque el mercado no anticipa que este último dato inflacionario tenga un impacto significativo en la decisión del organismo monetario, sí es probable que esto postergue el ciclo de reducción de tasas, lo que se traduce en tasas de interés elevadas durante más tiempo”, analizaron.
En esta línea, según la herramienta Fed Watch de CME Group, el mercado asigna 99% de probabilidades a que la Fed mantenga la tasa en el rango de 525-550 puntos básicos (pbs) en la reunión de septiembre. En cuanto a la reunión de noviembre, se asigna una probabilidad del 65,9% a que mantenga la tasa, pero un 33,8% de un nuevo aumento de 25 pbs. Asimismo, para la reunión de diciembre, la probabilidad de que mantenga la tasa es del 58,8% y la de un nuevo aumento es del 37,2%. De esta forma, para este año se descarta por completo un recorte en las tasas, expectativa que recién comienza a formarse a partir de marzo de 2024.
En esta línea, desde Balanz sostuvieron: “Los últimos datos de inflación no inclinan la balanza a una suba en la tasa de política monetaria de la Reserva Federal en su reunión del 20 de septiembre. Varios miembros del comité de política monetaria estuvieron sugiriendo que prefieren esperar antes de accionar otra suba de 25 pbs. Lo que sí, el foco de la reunión de septiembre estará en la actualización de las proyecciones de los miembros de la Fed, particularmente para actividad y desempleo después de la resiliencia exhibida por la economía americana en los últimos meses”.
En cuanto al rumbo inflacionario hacia adelante, Tomás Villa, analista en ConoSur Investments, destacó que hay “un escenario más incierto para el camino de la inflación”. Y se explayó: “Partiendo de una inflación núcleo aún lejana al target de la Fed, encuentro en el ritmo de crecimiento de los salarios, en la suba del petróleo e inclusive en los planes de incrementos de precios reportados por las pequeñas empresas, por nombrar algunas, señales contradictorias a una baja mucho mayor de la inflación. Tal vez el camino de 3% a 2% sea más difícil que el camino de 9% a 3%”.
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