Reservas: en junio no hubo “fuga de capitales”

El último Balance Cambiario del BCRA arrojó un nivel nulo de atesoramiento por parte del sector privado no financiero, en un mes enmarcado por la estabilidad de los tipos de cambio informales.

En junio hubo saldo neutro para la “formación neta de activos externos de residentes del sector privado no financiero”

La seudoestabilidad cambiaria de junio tuvo entre sus correlatos el hecho de que no hubo “fuga de capitales”, como así lo muestra el Balance Cambiario del Banco Central (BCRA), que arroja un saldo neutro para la llamada “formación neta de activos externos de residentes del sector privado no financiero” (FAE).

Según los datos oficiales, en junio la FAE fue nula dado que hubo salidas de 67 millones de dólares por compras netas de billetes e ingresos netos en concepto de divisas por otros 67 millones de dólares. De esta forma en el acumulado del primer semestre del 2023 la FAE o también conocida como “atesoramiento” sumó 576 millones de dólares lo que implica un aumento del 32% frente al mismo período del año pasado.

Dada la experiencia histórica no es común ver niveles nulos de FAE. Habría que remontarse a mediados del 2012 para ver registros más o menos similares, o bajísimos como en febrero del 2021 con solo 8 millones de dólares. Claro que en el ínterin hubo registros de repatriación de capitales, o sea, FAE negativa o desatesoramiento como por ejemplo a lo largo del cuarto trimestre del 2022.

Con relación a lo ocurrido en junio pasado, el resultado de billetes se explicó por las compras netas de las personas físicas por 158 millones de dólares que fueron parcialmente compensadas por ventas netas de personas jurídicas por 91 millones de dólares. Así el atesoramiento vía las compras netas totales de billetes por parte del sector privado no financiero sumaron entonces 67 millones de dólares. Por otra parte, en junio se registraron ingresos netos desde cuentas propias en el exterior por un total de 67 millones de dólares.

El BCRA, presidido por Miguel Pesce, explica que este resultado se debe principalmente por las transferencias netas recibidas por el Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales por 57 millones de dólares y por Inversores Institucionales y otros por 11 millones de dólares. A estas transferencias se le deben netear las transferencias realizadas por personas físicas por 1 millón de dólares. Vale señalar que las compras netas de billetes por parte de personas físicas (158 millones de dólares) se explican por compras por 161 millones de dólares a manos de 778.000 individuos (el mayor número en 10 meses) y ventas por 3 millones de dólares de parte de 19.000 personas.

En cuanto al sistema financiero, las operaciones de la cuenta financiera cambiaria resultaron deficitarias en 51 millones de dólares, resultado que se explica por la venta neta de títulos valores por 63 millones de dólares y por la cancelación de préstamos financieros y líneas de crédito por 38 millones de dólares. Esto fue compensado, parcialmente, por la disminución por 50 millones de dólares de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la Posición General de Cambios (PGC).

Según el Balance Cambiario, las entidades finalizaron junio con un stock de PGC de 6.024 millones de dólares lo que implica una reducción del 1% respecto del cierre del mes anterior. Esta caída está vinculada con la disminución de la tenencia de divisas por 267 millones de dólares y con el aumento en la tenencia de billetes por 217 millones de dólares. Así la tenencia de billetes en moneda extranjera totalizó 4.193 millones de dólares al cierre de junio, stock que representó el 70% del total de la PGC y que es conservado por las entidades para atender los movimientos de los depósitos locales en moneda extranjera y las necesidades del mercado de cambios.

Por otro lado, el conjunto de entidades cerró junio con una posición vendida a término en moneda extranjera por 1.199 millones de dólares, profundizando su posición vendida respecto al cierre del mes previo en unos 531 millones de dólares. Durante junio, las entidades vendieron 287 millones de dólares en mercados institucionalizados y 244 millones de dólares directamente a clientes “Forwards”.

Las entidades de capitales extranjeros cerraron junio con una posición vendida neta de 902 millones de dólares, aumentando su posición vendida respecto del mes pasado en 489 millones de dólares, mientras que las entidades nacionales vendieron 42 millones de dólares y elevaron su posición vendida neta del mes previo hasta los 297 millones de dólares.