Efecto Fed: fuerte desplome de bonos soberanos de Latinoamérica, ¿hasta dónde llegará la sangría?

Los bonos en dólares argentinos registran caídas de hasta 16% en lo que va del mes. A la incertidumbre local se le sumó la tensión global tras la fuerte suba de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

El mercado global de bonos sufre las consecuencias del aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia a máximos de 16 años.

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El mercado global de bonos sufre las consecuencias del aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de de referencia de EEUU a máximos de 16 años, después de que la Reserva Federal adoptase una postura agresiva sobre las tasas a largo plazo. Así, se evidenció en la plaza local pero también en toda la región que registró fuertes variaciones negativas. ¿Cuánto durará la sangría y qué sucederá con la deuda soberana argentina que ya viene golpeada?

En diálogo con Ámbito, Leonardo Svirsky, analista de mercados bursátiles, aseguró que "la suba de las tasas de los bonos americanos obviamente que afecta a toda la región". "Ahora el caso de Argentina no solo pasa por ese lado, sino por la incertidumbre del contexto eleccionario. Acá el mercado viene descontando un ballotage Milei - Massa y la verdad que no es una muy buena noticia. Distinto sería el panorama si al ballotage llegaría Juntos por el Cambio".

Los bonos argentinos acumulan una fuerte tendencia a la baja durante septiembre. Así las mayores pérdidas las registran: el Global 2041 (-16,4%), el Global 2046 (-13,9%), y el Bonar 2035 (-13,2%). "La semana pasada los bonos globales rompieron la línea de los u$s30 primera vez desde fines de junio, mínimo en tres meses", dijo PPI y señaló que "una parte puede explicarse por los acontecimientos internacionales". Además de como mencionamos, la incertidumbre local por el rumbo económico tras las elecciones generales.

Fed, las tasas de interés y la renta fija

Tras la decisión de la Fed de mantener las tasas de referencia en el nivel actual, la entidad no descartó una nueva suba antes de fin de año y extender por más tiempo del esperado la política monetaria contractiva en EEUU. Esto provocó que este lunes el rendimiento de los papeles a 10 años ganó 10 puntos básicos, tras subir hasta el 4,533%, su nivel más alto desde octubre de 2007. Así, se generó una ola negativa en la renta fija, que también se evidenció con fuerza en la deuda regional.

Alejandro Bianchi, fundador de AsesorDeInversiones.com, también en diálogo con este medio, había explicado qué es lo que está sucediendo en estos momentos con los rendimientos de los distintos bonos del Tesoro de Estados Unidos. "La curva sigue con pendiente negativa", lo que se traduce en que "a mayor plazo, cuando debería rendir más, rinde menos. Y esa curva invertida da una señal de desaceleración o posible recesión", explicó.

¿Qué datos es importante mirar esta semana? un informe de Adcap aseveró que el jueves se conocerá el PIB de Estados Unidos del segundo trimestre. "El mercado espera un crecimiento del 2,2% para la economía de EEUU, y si el dato llegara a ser muy superior, podrían incrementarse las apuestas a una suba de tasas de interés en la reunión de noviembre de la Reserva Federal. Si, por el contrario, el PIB crece bastante menos del 2,2%, la Fed podría dejar las tasas de interés en el mismo nivel".

Cómo impacta en la deuda argentina

Para Martín Polo, estratega en jefe de Cohen, "al escenario internacional más adverso para los mercados emergentes" se le suma "el deterioro de las cuentas públicas, impulsado por el plan de estímulo fiscal que está implementando el gobierno". Así, destacó los bonos soberanos en moneda extranjera registraron una caída del 5,7% durante la última semana.

"Este descenso se manifestó de manera similar tanto en los bonos de legislación internacional como en los de legislación local. Las paridades se redujeron al 31%, y el riesgo país aumentó 204 pb, cerrando la semana en 2.375 pb, su nivel más alto desde principios de junio. Así, desde las PASO, los bonos acumulan una caída del 13%, aunque mantienen una ganancia del 15% en lo que va del año", explicó.

"La combinación de los ruidos externos y la elevada incertidumbre doméstica viene resultando demasiado pesada para los activos domésticos y así es que extiende la debilidad ya que los inversores siguen más inclinados hacia la prudencia y la preservación de capital a la espera de un panorama más amigable y despejado para reanudar apuestas", explicó Gustavo Ber.

"Ocurre que se esperan ansiosamente los resultados del 22-O, o prolongar la espera hasta la segunda vuelta, para evaluar cómo quedará definido el mapa político para la nueva gestión así como el respaldo que ésta tendrá para avanzar en la implementación urgentemente de un plan de estabilización en busca de ir corrigiendo los desequilibrios, cuando se teme que las últimas medidas incrementen aún más el déficit fiscal y la emisión", cerró el economista.