Fondo soberano de Noruega ganó en seis meses casi 25% del PBI argentino

En la primera mitad del año del año el Fondo Global de Pensiones del Gobierno de Noruega ganó u$s135.000 millones. Sumaron las acciones tecnológicas y la mayor demanda de soluciones en inteligencia artificial (IA).

El "fondo petrolero de Noruega" por la génesis de su creación, es accionista de muchas grandes empresas del mundo.

En el primer semestre del año, el Fondo Global de Pensiones del Gobierno de Noruega, el mayor fondo soberano del mundo, ganó casi 1,5 billones de coronas lo que equivale a aproximadamente unos u$s135.000 millones, principalmente, gracias a sus apuestas en el sector tecnológico. Según informó el directorio del Norges Bank Investment Management (NBIM), el banco estatal que gestiona el fondo noruego, el valor de mercado del fondo aumentó en 1,48 billones de coronas entre enero y junio de 2024 alcanzando un total de 17,75 billones de coronas (1,6 billones de dólares). Es decir que solo en el primer semestre sus beneficios netos equivalen a casi un cuarto del PBI de Argentina y su valor de mercado -que hoy ya supera los u$s1,71 billones- representa más de tres veces el tamaño de la economía argentina.

De acuerdo a los datos oficiales, la rentabilidad global del fondo durante el semestre fue del 8,6%, apenas 0,04 puntos porcentuales por debajo de su índice de referencia (benchmark). El CEO de NBIN, Nicolai Tangen, explicó que el resultado fue impulsado principalmente por las acciones tecnológicas, debido a la mayor demanda de nuevas soluciones en inteligencia artificial (IA).

Vale recordar que en los comienzos del gobierno de Cambiemos hubo algunas consultas sobre oportunidades en Argentina, incluso algunos viajes a Buenos Aires, pero hasta el día de hoy no hay ningún activo argentino en su cartera. En cambio, en la región posee activos financieros de Brasil, Chile, Colombia, México, Panamá y Perú.

¿Cómo lo hicieron en el fondo noruego?

El NBIM explicó que las acciones representaban el 72% del valor del fondo al final del periodo, la renta fija el 26,1%, el sector inmobiliario no cotizado el 1,7% y la infraestructura de energía renovable no cotizada el 0,1%. En este sentido, las inversiones en renta variable del fondo tuvieron un buen primer semestre, con un rendimiento del 12,5% donde se destacaron las empresas tecnológicas que obtuvieron una rentabilidad del 27,9%. Al respecto, destaca que el sector se benefició de la fuerte demanda de nuevas soluciones de inteligencia artificial por parte de las mayores empresas de Internet y software y sus proveedores de semiconductores.

Los activos financieros tuvieron un rendimiento del 13,8% donde la solidez de las economías mundiales y el aumento del endeudamiento de los consumidores dieron como resultado mayores ingresos bancarios. Además, el fortalecimiento de los mercados bursátiles y el aumento de la inversión también contribuyeron positivamente.

Por otro lado, las acciones del sector de la salud tuvieron un rendimiento del 10,3%, gracias a la fuerte demanda de servicios de atención médica, los resultados positivos de una serie de estudios clínicos importantes y la mayor demanda de tratamientos y tecnologías innovadores. También más fusiones y adquisiciones y una mejor financiación para la biotecnología ayudaron a fortalecer el sector.

En cuanto al sector de materiales básicos, éstos generaron el rendimiento más bajo del período, un -0,3%. En tal sentido, señalan que el débil mercado inmobiliario en China y la débil demanda de materiales en Europa afectaron el rendimiento sectorial.

Por otro lado, las inversiones en renta fija arrojaron un rendimiento del -0,6% en el primer semestre y los bonos gubernamentales tuvieron una rentabilidad del -1,8%, donde las tres mayores inversiones del fondo fueron bonos gubernamentales estadounidenses, japoneses y alemanes. Mientras que las inversiones inmobiliarias totales del fondo generaron un rendimiento del 1,5% en el primer semestre y ascendieron al 3,6% del fondo al final del período; y las inversiones en infraestructuras de energía renovable no cotizadas arrojaron un rendimiento del -17,7% debido a los mayores costos de capital que habían afectado negativamente al valor de las inversiones en el semestre.

Perspectivas: incertidumbre y geopolítica

De cara al futuro, Tangen dijo en una conferencia de prensa que no esperaba que los mercados de valores subieran como lo habían hecho en años anteriores, según Reuters, y reconoció que mucha incertidumbre y una situación geopolítica completamente diferente significaban que ahora había más riesgos para las acciones mundiales.

El fondo soberano de Noruega, uno de los mayores inversores del mundo, se creó en los años ‘90 para invertir los ingresos excedentes del sector del petróleo y el gas del país. Desde entonces, el fondo ha invertido en acciones y renta fija a nivel mundial (en más de 8.700 empresas en más de 70 países de todo el mundo) aumentando su valor con la rentabilidad.

De forma tal que el fondo, al que comúnmente se le denomina "el fondo petrolero de Noruega" por la génesis de su creación, es accionista de muchas grandes empresas del mundo, incluidas las grandes petroleras, y tiene el poder de influir en otros inversores con sus decisiones de inversión. Cabe señalar que a fines de 2023, poseían participaciones en 220 empresas energéticas de 35 países, lo que representa el 2,6% de todas las inversiones. Por ejemplo, el fondo poseía el 3,4% en BP, el 2,88% en Shell, el 2,42% en TotalEnergies, el 1,35% en ExxonMobil y el 1% en Chevron.

Amén de que aún no han invertido en activos argentinos, esta experiencia permite imaginar cómo podría haber sido la historia reciente si por ejemplo en épocas de bonanza o del boom de los commodities, Argentina hubiera creado un fondo soberano sojero. Ahora quizás, Vaca Muerta o la minería pueden dar lugar a encarar algo similar, pensando en las generaciones futuras.