Wall Street con su mejor racha desde 2021: tres claves para entender cómo seguirá hasta fin de año

Tanto el S&P 500 como el Nasdaq tuvieron su racha más larga de ganancias en dos años, sin embargo el equity viene de ser golpeado en los meses anteriores. ¿Qué factores serán claves para entender que podría suceder hacia fin de año?

Atento. El mercado estadounidense depende de la Fed.

New York Stock Exchange

La Fed decidió no convalidar una nueva suba en las tasas de referencia en su última reunión lo que motivó al mercado bursátil a entrar en una fase de optimismo. Así, esta jornada, el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años sumó su quinta caída en seis sesiones, lo que motivó, a su vez, a que tanto el S&P 500 como el Nasdaq tuvieron su racha más larga de ganancias en dos años. Sin embargo cabe preguntarse, ¿durará este rally alcista en Wall Street? veamos tres puntos claves para analizar qué podría suceder en los últimos 2 meses del año.

La Fed, la inflación, y la fortaleza de la economía

Las expectativas de que el ciclo alcista de la Fed está llegando a su fin tomaron fuerza los últimos días. Los mercados proyectan una probabilidad del 90,2% de que la Fed vuelva a mantener las tasas estables en su reunión de política monetaria de diciembre, frente al 68,9% de hace una semana, según la herramienta FedWatch de CME.

Para entender qué hará la Reserva Federal de cara a fin de año, hay que mirar la macroeconomía de EEUU, y principalmente dos mediciones clave: la inflación y el mercado laboral. "El avance de los precios continúa moderando su suba de forma interanual, con los últimos datos trayendo cierto alivio tanto en la medición general como núcleo. Sin embargo, todavía la batalla no está ganada, dado que los índices permanecen por encima del objetivo de 2% establecido por la autoridad monetaria", especificaron desde TSA Bursátil.

En cuanto al mercado de trabajo, desde la misma entidad financiera, dijeron que aún muestra solidez y a la vez mantiene altos los salarios. "Analistas coinciden en que esto último sigue impulsando el consumo de las personas, traccionando a la economía en su conjunto, dado que representa dos tercios del PBI estadounidense. Recientemente se conoció que esta métrica mostró un avance de +4,9% en el tercer trimestre del año, superior a las expectativas y sobre todo por encima del +2,1% que registró en el trimestre anterior", explicaron.

Estos datos ejercen presión sobre el accionar de la Fed. "Sus miembros todavía debaten sobre la necesidad de una suba más en el costo del dinero, aunque coinciden que deberá mantenerse elevado en niveles restrictivos por más tiempo para lograr el objetivo de estabilidad en los precios. Reconocen que esta decisión permitirá enfriar la economía y crecer por debajo del promedio de largo plazo, moderando el ritmo de inflación", explicaron desde TSA Bursátil.

Por su parte, desde Invertir en Bolsa (IEB) en su último reporte señalaron: "La semana pasada el Tesoro publicó la actualización de sus necesidades trimestrales de financiamiento. Dado que, en la actualización anterior del 31 de julio, se generó una sorpresa negativa importante, había preocupación sobre lo que podría haber pasado, pero en esta oportunidad no se generaron sorpresas".

El retorno de los bonos del Tesoro

El S&P 500 anotó su séptimo día consecutivo en verde, y el Nasdaq registró su octavo avance seguido esta jornada, lo que generó la racha más larga de cada índice en dos años. A su vez, el Dow Jones ganó por séptima sesión consecutiva, la más larga desde una racha de 13 sesiones en julio. Sin embargo, la renta variable viene de sufrir fuertes retrocesos los últimos meses.

Hasta que se conoció que la Fed decidió mantener las tasas de referencia el equity se vio perjudicado. El S&P 500 cerró un octubre desfavorable, con un retroceso de -2,2% y encadenó tres meses consecutivos con sesgo negativo (-1,8% en agosto y -4,9% en septiembre). De hecho, los tres principales índices promediaron caídas de -8,7% en el período agosto-septiembre-octubre.

Cabe resaltar que la tasa de 10 años del Tesoro de Estados Unidos había tocado máximos en casi el 5% el 19 de octubre, nivel no visto desde julio de 2007. Solo después de que se conoció la decisión de la Fed, es que los rendimientos comenzaron a bajar. "Venimos advirtiendo que había señales técnicas que presagiaban al menos una lateralización", dijeron desde IEB. "La lectura técnica coincidió con los eventos del Tesoro y el FOMC, que le dieron el sustento desde los fundamentals", añadieron.

Por lo tanto, desde TSA Bursátil se preguntan, ¿es momento de aprovechar las bajas cotizaciones y posicionarse en acciones? Las opiniones al respecto son mixtas. Desde Merrill Lynch señalaron que la estacionalidad juega a favor en el último trimestre del año. En la vereda de enfrente, algunos analistas sostienen que el trade off que enfrenta la Reserva Federal crea incertidumbre sobre los próximos pasos a seguir en política monetaria.

Los balances de las empresas

Desde IEB aseguraron que la temporada de resultados de las compañías sigue sorprendiendo positivamente. Al viernes, al menos 403 empresas que forman parte del índice S&P500 publicaron sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2023. El 81,6% informó ganancias por encima de las expectativas de los analistas, lo cual compara con el promedio histórico de 66,5% y el de los últimos cuatro trimestres de 73,6%.

"Si bien la temporada de reportes corporativos está demostrando mejores cifras a las inicialmente pensadas, la relación entre el earning yield del S&P 500 y el rendimiento del Treasury 10Y llama a mantener cautela y diversificación al interior de las carteras. Por sectores, las mayores ponderaciones podrían ubicarse en aquellos ligados al consumo básico de las personas o empresas de salud, incorporando compañías vinculadas a la energía. Por supuesto que pueden encontrarse oportunidades en otros papeles y sectores específicos, aunque esto dependerá del riesgo que esté dispuesto a tomar cada inversor particular", cerraron desde TSA Bursátil.