El blanqueo entró en vigencia: cuáles son las alternativas de inversión

El nuevo blanqueo entra en vigencia y analizamos las alternativas de inversión para esos dólares que han estado quietos, así como el impacto macroeconómico de este nuevo flujo de divisas al mercado.

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Lo cíclico de un país como Argentina nos trae un nuevo blanqueo, vía un régimen que establece diferentes etapas con costos variables para quienes blanqueen activos superiores a u$s100.000, con penalidades del 5%, 10% y 15% dependiendo del momento en que se adhieran al programa.

También ofrece beneficios fiscales, como la exención de presentar declaraciones juradas hasta 2028 y estabilidad fiscal hasta 2038 para quienes adelanten el pago de bienes personales de 2023 a 2027.

Además, como novedad, cabe la posibilidad de abrir una “Cuenta Especial” en ALyC. De todos modos, antes de meternos de lleno en posibilidades de inversión, repasemos cuáles podrían ser los efectos de este blanqueo en términos macroeconómicos del país.

En primer lugar, a pesar de que las alícuotas a pagar no son nada altas, deberíamos observar un incremento en la recaudación fiscal en un período del año difícil en términos estacionales, sin la fuente de ingresos vía liquidación del agro.

En segundo lugar, ayuda a aumentar la inversión, también el consumo y mejora el ratio de economía informal/formal.

Por último, podría ayudar a frenar la suba del tipo de cambio al aumentar la oferta.

Ahora bien, más allá de las cuestiones fiscales e impositivas, es importante analizar la tasa de retorno que le vamos a dar al dinero recientemente blanqueado.

Pensamos que, para perfiles de inversión conservadores, preferimos obligaciones negociables de buenos créditos, puede ser Telecom 2026 (TLC1O) con TIR del 8% o Pampa 2026 (MGC9O) con TIR del 6.5%.

Mientras que, para perfiles un poco más agresivos, el BPY26 (Bopreal serie 3), riesgo BCRA, rinde en zona del 23%. Acá debemos remarcar que la ponderación de cada uno de los títulos dependerá de la aversión al riesgo de cada uno.

En síntesis, con la salida del nuevo blanqueo y a medida que haya una adhesión también cada vez mayor, sería lógico que se vean nuevas emisiones de deuda de empresas y que las tasas se mantengan en el rango del 8-12%. Esa es la tasa que podemos esperar para una cartera de largo plazo con riesgo medio.

Financial Advisor de Cocos.