Euforia y desafío: el Gobierno ante la tarea de transformar la confianza en crecimiento

La sostenibilidad del crecimiento no puede basarse únicamente en el flujo de capitales financieros, sino en la capacidad de generar riqueza real y empleo de calidad.

La oportunidad de alinear lo financiero con lo productivo.

Las elecciones celebradas en Argentina marcaron un antes y un después en la dinámica económica y política del país. Con más del 40% de los votos, La Libertad Avanza logró consolidar una victoria contundente que no solo reconfigura el tablero político, sino que también tuvo un impacto inmediato en los mercados financieros, reflejando un optimismo que no se veía en décadas.

El lunes posterior a los comicios, el índice Merval medido en dólares registró una suba intradiaria superior al 30%, su mayor alza en más de treinta años. A su vez, varias acciones argentinas treparon hasta un 36%, impulsadas por una ola de euforia inversora que combinó expectativa política, lectura positiva del resultado electoral y especulación sobre un cambio de rumbo económico.

En el plano internacional, los bonos soberanos también reaccionaron con fuerza. El riesgo país, que se ubicaba cerca de los 1.000 puntos básicos, se desplomó hasta los 650 puntos, marcando un ajuste técnico de más de 35% en pocas horas. Este comportamiento refleja una recuperación de la confianza financiera, tanto por parte de los inversores locales como de los fondos internacionales que habían reducido su exposición a activos argentinos en los últimos años.

Esta fuerte corrección del riesgo país tiene un significado trascendental: si el indicador logra consolidarse por debajo de los 450 puntos básicos, la Argentina podría reabrir su acceso a los mercados internacionales de deuda. Ello no solo beneficiaría al Estado nacional, sino también a las provincias y al sector corporativo privado, que podrían volver a financiarse a tasas razonables en el exterior después de varios años de exclusión del crédito global.

El comportamiento de los mercados tras los comicios refleja una lectura clara: los inversores están apostando a un escenario de normalización macroeconómica. La victoria de La Libertad Avanza es interpretada como el inicio de un ciclo de mayor previsibilidad fiscal y monetaria, con la expectativa de que se corrijan desequilibrios estructurales que vienen frenando la inversión y la producción desde hace años.

Durante los últimos meses, la economía argentina ha transitado una etapa de contracción, con caídas en sectores clave y pérdida del poder adquisitivo real. Uno de los casos más representativos es el del sector metalúrgico, que según un informe reciente, mostró una caída del 6,1% interanual en agosto, afectado por la baja en la demanda interna, la suba de costos financieros y la incertidumbre cambiaria.

En este contexto, el nuevo gobierno tiene la oportunidad de alinear lo financiero con lo productivo, un desafío que históricamente ha quedado pendiente en el país. Durante décadas, la política económica argentina tendió a priorizar la estabilización nominal y el equilibrio de corto plazo, sin consolidar un modelo de crecimiento sostenido basado en la producción, el empleo y la competitividad exportadora.

Uno de los puntos centrales de esta nueva etapa será la política de tasas de interés. Actualmente, los niveles de tasas reales en la Argentina continúan siendo elevados, con un efecto contractivo sobre la actividad económica. Las empresas encuentran serias dificultades para financiar capital de trabajo o proyectos de inversión a tasas que, en muchos casos, superan ampliamente la rentabilidad esperada de sus operaciones.

Por ello, es fundamental que el Banco Central avance hacia un proceso de convergencia hacia tasas neutrales, es decir, niveles que no desincentiven el crédito productivo ni alimenten la inflación. Una reducción gradual y ordenada de las tasas permitiría que las empresas vuelvan a tomar crédito, reactivando la inversión privada, la producción y, en consecuencia, el empleo.

El crédito no solo debe orientarse al consumo, sino también al financiamiento de la producción y las exportaciones. La posibilidad de acceder a líneas de inversión en maquinaria, tecnología o infraestructura es clave para mejorar la competitividad industrial. En un país donde la productividad manufacturera cayó de manera sostenida en la última década, este punto es esencial para revertir la tendencia y potenciar las exportaciones con valor agregado.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha sido claro en su exigencia de acumular reservas internacionales netas, condición necesaria para estabilizar el tipo de cambio y reducir la volatilidad. Sin embargo, esa meta —si bien necesaria— no puede convertirse en el único objetivo de la política económica. La acumulación de reservas debe ser el resultado de un modelo que genere divisas genuinas, a través de la exportación de bienes y servicios competitivos, y no solo de medidas cambiarias o financieras de corto plazo.

Por ello, el verdadero desafío del gobierno será mejorar los indicadores de inversión, empleo y productividad. La sostenibilidad del crecimiento no puede basarse únicamente en el flujo de capitales financieros, sino en la capacidad de generar riqueza real y empleo de calidad. En este sentido, una política productiva moderna debería incluir incentivos fiscales y crediticios para las PyMEs, que son responsables de más del 70% del empleo formal del país y que han sufrido particularmente los efectos de la recesión y el costo del crédito.

La mejora en los precios de los activos argentinos y la reducción del riesgo país pueden traducirse en una nueva ola de interés por parte de inversores extranjeros, siempre y cuando el gobierno logre garantizar reglas de juego claras y estabilidad macroeconómica. La normalización financiera permitiría la llegada de capitales orientados no solo a la compra de bonos o acciones, sino también a proyectos de inversión directa en sectores estratégicos como energía, minería, agroindustria, tecnología y manufactura.

El flujo de inversión extranjera directa (IED) ha sido históricamente bajo en Argentina en comparación con economías emergentes de características similares. Sin embargo, con un escenario de estabilidad cambiaria y previsibilidad regulatoria, el país podría captar nuevamente capitales productivos, lo que permitiría diversificar la matriz exportadora y reducir la dependencia del financiamiento externo.

El contundente resultado electoral brinda al nuevo gobierno un mandato político sólido, que debe ser capitalizado para llevar adelante las reformas necesarias. Este respaldo social y político constituye una herramienta fundamental para avanzar en la convergencia entre las variables financieras y las productivas, algo que la economía argentina no logra desde hace una década.

No obstante, la euforia de los mercados debe ser interpretada con prudencia. La confianza es un activo valioso, pero también efímero. Transformar este impulso financiero en crecimiento sostenible requiere planificación, diálogo institucional y políticas coordinadas entre el sector público y privado.

Si el Gobierno logra establecer una hoja de ruta que combine disciplina fiscal, reducción de la inflación, incentivos a la producción y estímulo al crédito, el ciclo económico podría ingresar en una fase expansiva después de varios años de estancamiento.

El resultado electoral del domingo no solo redefine la política argentina: abre una nueva etapa económica. El país tiene hoy la posibilidad concreta de alinear el sistema financiero con el aparato productivo, de modo que los flujos de capital, el crédito y la política monetaria estén al servicio del desarrollo real y no de la especulación.

Si el Gobierno aprovecha esta oportunidad para consolidar la estabilidad macroeconómica, mejorar la competitividad y fortalecer el crédito productivo, Argentina podría iniciar un sendero de crecimiento sostenido que trascienda los ciclos electorales. La clave estará en transformar la euforia de los mercados en confianza duradera, con una agenda que priorice la inversión, el empleo y la productividad.

La historia económica argentina demuestra que los períodos de estabilidad financiera son escasos, pero también que cada uno de ellos representó un punto de partida hacia transformaciones estructurales. Esta vez, la diferencia podría estar en que el equilibrio no se busque solo en las variables monetarias, sino también en la economía real, donde se genera el valor y el trabajo que sostienen el desarrollo de un país.