Soja: productores de EE.UU. también retienen sus granos

Subyacen aún en el mercado los efectos negativos posteriores al informe del USDA del mes anterior, aunque de todos modos pueden rescatarse aún algunos elementos positivos:

1- Existe una constante que generalmente determina algún grado de firmeza en los precios de Chicago cuando la recolección de los cultivos de verano se encuentra en su tramo final.

2- Los precios domésticos de los granos en los EE.UU. se han afirmado, particularmente en soja, y los procesadores se han visto obligados a elevar sus cotizaciones internas. Además, los productores norteamericanos se encuentran, al igual que sus pares argentinos, reteniendo su mercadería, a la espera de mejores cotizaciones.

3- Subsiste una importante cantidad de contratos «cortos» (posiciones vendidas) en manos de fondos que especulan en mercados de materias primas. Estos participantes necesitarán recomprar estas posiciones tarde o temprano.

4- La flojedad del dólar respecto del resto de las monedas internacionales genera un poder de compra adicional al de los precios deprimidos, como consecuencia de excelentes cosechas. A precios constantes, y utilizando para ello el contrato de futuro del dólar en Nueva York, las cotizaciones actuales de la soja equivalen prácticamente a los niveles registrados en los años 1999 y 2002, lo que indica que algunas proyecciones que hablan de una soja por debajo de los u$s 5 por bushel (u$s por tonelada) luzcan realmente bajas en términos relativos.

5- La declinación de los pronósticos de producción en Brasil y en la Argentina tampoco favorece la construcción de un escenario internacional bajista. Las cifras que empezó a revelar el USDA para esta región a mediados de este año comenzaron a ser recortadas. En Brasil, la mayoría de los observadores pronostica una cosecha de 64,5 mill./t. Safras revisó su proyección de 66,6 a 63,2 millones, pocos días atrás y en la primera estimación oficial de la próxima campaña, el Ministerio de Agricultura del Brasil anticipa una campaña sojera de entre 59,5 a 60,8 millones de toneladas. En nuestro país, la SAGPyA vaticina una siembra de 14,2 millones de hectáreas, sin cambios con relación al año anterior.

Entre los factores negativos que afectan al mercado de granos podemos destacar, entre otros, los siguientes:

1- El clima en Sudamérica ha mejorado en el curso de la segunda parte de este mes, lo que desalienta por el momento la posibilidad de una amenaza inminente a los esquemas productivos en la región. Esta situación alentó en parte la venta de disponibilidades de soja vieja en Brasil, aunque las ventas de nueva cosecha de este país y el nuestro permanezcan por debajo de lo normal para esta época del año.

2- La fuerte dependencia de China como comprador de proteínas vegetales. China representa a la fecha 36% de los compromisos totales de venta de los EE.UU. y se aguarda una actividad intensa durante el próximo mes. Esta dependencia resulta también significativa para nuestra región, y por ello todo impulso comprador o el retiro momentáneo del mercado por parte de este país generarán movimientos muy fuertes en los mercados internacionales. El jueves último, el Banco Central de China elevó su tasa de interés doméstica por primera vez en una década, en un intento de enfriar su activa economía, lo que no constituye una buena noticia para los precios agrícolas.

3- El costo de los fletes. Este fenómeno encarece las materias primas en destino y resulta un escollo serio a las exportaciones.

4- La suba del petróleo. Esta circunstancia amenaza el sostenido crecimiento económico mundial que se viene registrando en los últimos años, particularmente en las economías asiáticas.

Según la analista del mercado de soja y subproductos Anne Frick, de Prudencial Finantial, a quien citamos a menudo por ser -según nuestra opinión-la mejor en esta disciplina, el mercado de soja ha registrado un mínimo en el contrato de noviembre que fue de u$s 5,06 por bushel (u$s 185,90 por tonelada). Existe una resistencia inmediata en el nivel de u$s 5,52 (u$s 202,80 por tonelada), aunque según su opinión los precios pueden fácilmente exceder este nivel. Analizando años con fundamentos análogos, Frick llega a la conclusión de que el bajo para la posición enero del CBOT ha registrado el mínimo de la temporada cuando alcanzó los u$s 5,13 por bushel (u$s 188,50 por tonelada) y el mercado podrá llegar a alcanzar un nuevo nivel de precios en un rango de entre u$s 6,10 y u$s 6,25 por bushel (o sea entre u$s 224,10 y u$s 229,60 por tonelada) para este mes de entrega, sin que posiblemente logre superar el máximo que alcanzó en setiembre, que fue de u$s 6,56 por bushel (u$s 241,00 por tonelada). Sin embargo, la analista prevé que una vez alcanzado este nivel, los precios podrían comenzar a declinar en el período comprendido entre diciembre de este año y febrero de 2005.