0,9% en junio y no 0,6% cuesta u$s 270 millones

La inflación de junio casi duplicó lo que esperaba el gobierno al llegar a 0,9% • El primer gran perjuicio es que su deuda nominada en pesos que indexa por CER creció u$s 270 millones adicionales • Si la inflación hubiera sido de 0,6%, como calculaban, habría crecido u$s 540 millones, en lugar de u$s 810 millones • Los bonos que se indexan por CER subieron ayer porque su capital crece cada mes con la inflación para desdicha del gobierno y alegría de los inversores • La inflación de junio deja otra gran enseñanza: los aumentos de salarios por decreto tienen costo • La suba de precios estuvo motorizada, entre otros motivos, por el incremento de los alquileres, a raíz del fuerte aumento de las expensas ante subas salariales que recibieron los porteros • La inflación se verá exacerbada en julio, ya que por las vacaciones se espera que crezca por encima de 1% • El mayor costo de vida hará que recrudezcan los reclamos gremiales • La inflación en los primeros 6 meses de 2005 iguala a la de todo 2004.

La inflación de junio de 2005 duplicó lo que esperaba el gobierno: los precios minoristas subieron 0,9% cuando hasta hace pocos días el equipo de Roberto Lavagna confiaba en que el incremento no superaría 0,5%. El salto se explicó en especial por el aumento de las expensas (6,9%), tras el incremento salarial a los porteros que se contabilizó en las dos últimas semanas del mes pasado. Pero también impactó la suba en alquileres, alimentos y cuota de los colegios privados. Según los datos del INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos), en los seis primeros meses del año la inflación aumentó 6,1%, lo mismo que durante todo 2004. Y en este segundo trimestre acumuló 2,1%. En la comparación de los últimos doce meses, el índice de precios acumula un aumento de 9%.

• Alteración

El sorpresivo incremento altera todas las previsiones del gobierno. Incluso pone un signo de interrogación sobre medidas previstas para los próximos tres meses, dirigidas a mejorar el poder adquisitivo de jubilados y trabajadores de cara a las elecciones. La mayor suba del gasto puede desencadenar más inflación.

Además, complica la próxima negociación con el FMI, que la semana pasada advirtió que la inflación estaba lejos de ser controlada. En ese sentido, recomendó al Banco Central comprar menos dólares (para evitar la inyección de pesos) y subir más agresivamente las tasas de interés.

El índice de junio echó por tierra la posibilidad de cumplir con el nivel de inflación de 8% que el presidente del Banco Central, Martín Redrado, había estipulado para el programa monetario de 2005. A esta altura ya parece difícil que no supere 10% en el año.

Lavagna se viene cubriendo hace tiempo al señalar que la inflación se ubicará entre 8% y 11%, de acuerdo con los valores estipulados en el Presupuesto.

Ahora, para cumplir con la proyección del Central, la inflación no debería superar el nivel de 0,3% mensual en la segunda parte de año. Pero ya en julio se espera un aumento que se acercaría o superaría 1%, por efecto de las vacaciones de invierno (rubro esparcimiento). El único alivio fue el incremento casi nulo de la inflación mayorista (0,1%), mientras que el costo de la construcción subió 0,2%.

• Impacto

Entre los proyectos en carpeta que apuntan a un aumento del gasto (y que tendrían impactos adicionales en la inflación) está el aumento a salarios de los empleadospúblicos, más ayuda financiera a provincias, subas generalizadas de jubilaciones y aumentos a los planes sociales.

En cuanto a la política monetaria del BCRA, Redrado manifestó en varias oportunidades que no es lo que explica el incremento de precios. Por el contrario, desde la autoridad monetaria muestra que siguen cumpliendoa rajatabla con la evolución del programa monetario: la inyección de pesos para la compra de dólares es luego absorbido con emisión de LEBAC. Es posible, eso sí, que en el futuro aumente un poco más la tasa de interés, aunque los movimientos serán graduales.

Según los datos de junio, los principales crecimientos se dieron en algunos alimentos, como zapallitos (12,7%) y cebolla (10%). En total, el rubro alimentos y bebidas se incrementó 0,8%. Sin embargo, el rubro que más preocupa es el de vivienda y servicios básicos, que creció 4,1% impulsado por el incremento de las expensas, los alquileres (2,1% y acumula 11,8% en lo que va de 2005) y combustibles para la vivienda (2,5%).

En este último caso, las consecuencias de la aplicación del plan PURE que lanzó el gobierno para enfrentar la crisis energética impulsaron el incremento.