Bolsa ya subió 81% en dólares durante el año

Los activos financieros argentinos confirmaron ayer el renovado interés que están despertando entre los inversores tanto locales como del exterior. La Bolsa sumó su quinta jornada consecutiva en alza y, medida en dólares, ya acumula en lo que va del año una ganancia de 81%. Asimismo, los títulos públicos volvieron a subir, lo que generó otra significativa baja del riesgo-país que ahora amenaza con perforar la barrera de los 4.300 puntos.

El índice Merval del recinto porteño se incrementó 3,07% y cerró en los 792,05 puntos, niveles que no frecuentaba desde fines de octubre de 1997. De esta forma, en lo que va del mes acumula un alza de 16,7%, diferencia que se amplía a 50,8% si se considera desde principios de año.

Pero si este último cálculo se realiza en dólares (en vez de en pesos), la ganancia de la Bolsa en lo que va de 2003 es de 81%, producto no sólo del buen desempeño de las acciones sino también de la apreciación que sufrió el tipo de cambio en los primeros cinco meses y medio del año.

Es una cifra que ubica a la Bolsa local como la de mejor performance entre las plazas bursátiles del mundo, pero debe ser tomada con cautela. Principalmente porque si se considera su evolución desde la salida de la convertibilidad (principios de 2002), se observará que debe descontarse la inflación de este período, en torno a 80% promediando precios minoristas y mayoristas. De hecho, en dólares, el Merval todavía está 20% abajo respecto del último día en que rigió la convertibilidad.

Ayer el optimismo de los operadores se apoyó en que el alza de las acciones se produjo al unísono de un incremento en el volumen negociado. En total, se transaron valores por $ 72,6 millones, mientras que en la jornada previa se operaron $ 109 millones. Se trata de montos que contrastan con los $ 45 millones en promedio que se negociaban hasta principios de mayo.

• Reacomodamiento

«Estimo que la tendencia ascendente va a continuar. El mercado tiene en el mediano plazo margen para recuperar por lo menos otros 100 puntos», consideró Juan Napoli, de Napoli Sociedad de Bolsa. Ayer lo mejor pasó por TGS, que subió 7,8%, seguido por el Grupo Financiero Galicia (+7%) y Pérez Companc (+4,4%). Hernán Fardi, analista de Maxinver, explicó que en los últimos meses se vio «un reacomodamiento de precios relativos, ya que primero subieron los papeles vinculados a la construcción y ahora parece ser el turno de los de servicios y los bancos».

Aunque las compras de acciones se apoyaron en las transacciones de operadores locales, en la plaza financiera se percibe la creciente presencia de inversores extranjeros. En el caso de los operadores locales, la compra de acciones obedece no sólo a las mejores perspectivas de algunas firmas, sino también a la ausencia de otras opciones de inversión, dadas la caída en el dólar y las menores tasas que ofrecen los bancos.

En tanto, los inversores del exterior están tomando posiciones en acciones, pero principalmente en títulos públicos. En este sentido, vale destacar que ayer los bonos experimentaron alzas de hasta 5%, lo que desató una baja del riesgo-país de 2,2%, hasta los 4.363,6 puntos, su menor nivel desde marzo del año pasado.

Lo mejor pasó por los Global. El que vence en 2018 ganó 4,8%, seguido por el 2008, que avanzó 1,9%. Del mismo modo, el BODEN 2008 sumó 2,2%, a la vez que los BOCON PRO2 y PRO6 treparon 3,3% y 1,4%, respectivamente.

Más allá de las especulaciones sobre la reestructuración de la deuda en ciernes, la llegada de fondos del exterior se ve alentada por los bajos rendimientos que predominan en los centros financieros mundiales. Los datos en este sentido son elocuentes: un bono del Tesoro estadounidense a 30 años hoy rinde 4,30% anual, su menor interés en 10 años. Del otro lado, un título argentino de similar plazo (Global 2031) tiene un retorno de 48,2% anual. Su interés es muy superior porque se trata de un bono en default que conlleva un alto riesgo para su tenedor. Pero aún si se estima una renegociación con quita de hasta 60% el rendimiento del bono se ubica en torno a 7% anual, casi el doble de lo que paga el título estadounidense.