Brasil: Bolsa cayó 25% en dólares en dos meses

La Bolsa de San Pablo se derrumbó ayer más de 3% y parece haber perdido la estrella que la acompañó en los últimos años. Desde el máximo histórico alcanzado el 20 de mayo registra una caída en dólares de 25%.

Así surge de la evolución del índice EWZ, que es el más seguido por los inversores extranjeros ya que refleja en dólares la evolución de las acciones líderes del mercado paulista. Este índice (que se puede comprar y vender desde cualquier lugar del mundo) había llegado a los 100 dólares hace poco más de dos meses. Pero tras la caída de ayer cerró en apenas u$s 75,65. No sólo toma en cuenta la evolución del Bovespa, sino que ajusta de acuerdo con lo que suceda con el tipo de cambio (así se obtiene la ganancia o pérdida en dólares en vez de efectuar el cálculo en la moneda brasileña).

De esta manera, el principal mercado latinoamericano no pudo sostener los récords que venía marcando, eludiendo incluso la crisis financiera mundial.

Mientras Wall Street se desplomaba, la deuda brasileña llegaba en mayo al investment grade e impulsaba a las principales acciones de ese mercado, que alcanzaba nuevos máximos.

Pero se mezcló una serie de motivos que no demoraron en desatar una ola de ventas. El primero y quizás decisivo fue la percepción de que los papeles brasileños ya habían subido demasiado. Y que por más que la economía de ese país luce saludable (crecimiento superior a 4% e inflación en menos de 6%) no justificasemejante despegue de un contexto financiero cercano al dramatismo. Puede no tratarse de una burbuja, pero sí de valores que parecían ya demasiado inflados.

La calificación de «investment grade» concedida a la deuda brasileña por Standard & Poor's en mayo le dio un empujón adicional al mercado accionario, pero a los pocos días comenzó un ajuste que se extiende hasta ahora. Le está pasando a San Pablo algo parecido a lo que sufrió la Bolsa china en la primera parte del año: tras haber sido el mercado que más subió el año pasado y en 2006, tuvo un ajuste de casi 50% en el primer semestre. A Brasil también llegó esta toma de ganancias, aunque algunos meses más tarde.

En este sentido, se profundizó en las últimas semanas la búsqueda de alternativas seguras por parte de inversores globales, lo cual incluyó la venta de posiciones en emergentes para volver a bonos del Tesoro norteamericano. Esto se da en el medio de una recuperación (tenue) del dólar contra el euro.

Al mismo tiempo, en los últimos días impactaron fuerte algunos datos que mostraron un menor crecimiento en China, lo cual le pegó a siderúrgicas como Vale do Rio Doce, que tiene fuerte presencia en el índice Bovespa.

Otro fuerte golpe lo asestó la caída de las materias primas de las últimas jornadas, en particular el petróleo, afectando a otra de las acciones líderes del mercado como Petrobras. La petrolera sufrió ayer un fuerte derrumbe de 5%.

Para los inversores, ahora la incógnita es si llegó el momento de aprovechar esta caída para retomar posiciones o podrían acentuarse las pérdidas. Hasta que no se aclare el panorama financiero en Wall Street, la sensación es que será difícil que el mercado brasileño tenga una recuperación sostenida.