Confirmado: el Central retira $ 700 millones con BODEN 2014

Martín Redrado

El Banco Central recibirá en los próximos días BODEN 2014 por parte del Ministerio de Economía, con lo cual contará con otra herramienta para absorber pesos, tal como informó ayer este diario. La novedad es que no se venderán en el mercado, sino que sólo los utilizarán en esta etapa para entregarlos como garantía cuando tome dinero del mercado a través de operaciones de pase. La operación será por un monto de $ 700 millones.

La decisión del presidente del BCRA, Martín Redrado, de no salir a vender los BODEN 2014, a través de licitaciones en el mercado, procura no competir en la búsqueda de financiamiento que deberá efectuar el Palacio de Hacienda.

En las próximas semanas, el Ministerio de Economía realizará una nueva emisión de BODEN 2014, similar a la llevada a cabo a principios de mayo por $ 1.000 millones. El equipo económico requiere de financiamiento fresco para cancelar vencimientos de capital e intereses de la deuda emitida posdefault y sobre todo hacer frente a los compromisos con el FMI, al menos hasta que se cierre un nuevo acuerdo.

Roberto Lavagna ya había advertido que «el mercado de emisiones de largo plazo debe quedar para Economía», mientras que el BCRA -sugirió- debería concentrarse en emisiones no mayores a dos años. En las últimas colocaciones de Lebac por parte del Central se nota una reducción de plazos y una concentración de los bancos en títulos de períodos más cortos (sobre todo a un mes).

También pesa en esto la negativa del Central por avalar tasas más altas para plazos mayores. El costo de los pases pasivos para el BCRA es actualmente de 3,75% anual en pesos.

El último viernes, el directorio del Central autorizó a la institución a canjear los BODEN 2013 que tiene en cartera por títulos más líquidos como el BODEN 2014 que están en manos del Ministerio de Economía. La operación, según trascendió, llegará a los $ 700 millones. En total, el BCRA posee $ 6.700 millones en títulos provenientes del rescate de cuasi monedas que se efectuó entre 2002 y 2003.

• Costo cero

Vender estos BODEN 2014 en el mercado y absorber más pesos tendría costo cero para el BCRA. Justamente, uno de los problemas de la autoridad monetaria es que la emisión de Lebac para absorber más pesos tiene un costo cada vez mayor, ante el incremento de las tasas de interés que se produjo en los últimos tres meses.

Desde el BCRA dejaron trascender que, una vez efectuado el canje con Economía, los títulos «no serán aplicados por el BCRA en licitaciones semanales». En esa línea, explicaron que se utilizarán «como activos subyacentes a operaciones de pase a más de un día de plazo, que serán ofrecidas al sistema financiero»n. El canje, explicaron, permitirá al Central con «un activo líquido, que cuenta con precio de mercado y negociación en forma regular», lo cual le otorga capacidad para utilizarlo «sin limitaciones en operaciones de mercado abierto con fines de regulación monetaria».

Economía tiene previsto emitir unos $ 6.000 millones en BODEN durante 2005 para hacer frente a sus necesidades financieras. El resto provendrá del superávit fiscal. El problema es que la emisión de nueva deuda podría resultar insuficiente ante el cúmulo de vencimientos que se avecina, por lo que no habría que descartar que se amplíe la emisión prevista originalmente.

Otro mecanismo fue la colocación de BODEN 2012 al gobierno venezolano en mayo, que se repetirá este mes (ver aparte).

Además, prácticamente no queda margen para que el BCRA financie al Tesoro para la cancelación de deudas con el exterior, a través del esquema previsto en la Carta Orgánica de la institución. Según cifras oficiales del Central, sólo queda margen para financiar $ 583 millones sobre $ 14.288 millones ya otorgados.