Consejo a ahorristas

Con subas de hasta 7%, los títulos públicos en pesos continuaron beneficiados ayer por una ola de compras por activos que ajustan su capital por el CER más 2% anual. Los aumentos se dieron fundamentalmente en aquellos bonos emitidos tras el default, pero también se contagiaron aquellos que se encuentran en cesación de pagos.

Los BODEN 2008, que fueron hasta ahora los de mejor evolución, ahora están quedando en un segundo plano, porque los inversores prefieren posicionarse en títulos con paridades más bajas y mayor probabilidad de suba de capital.

• Rendimientos

Los bonos siguieron la racha alcista del mercado porteño, que tuvo ayer una suba del índice Merval de 1,52%. Debido a las bajísimas tasas de interés que ofrecen los plazos fijos bancarios (4,20% anual a 30 días), los ahorristas se vuelcan a otras alternativas que presentan perspectivas de mejores rendimientos.

«Ante las expectativas de un escenario de precios más dinámico para 2004, se busca asegurar rendimientos reales a través de la familia de bonos ajustables por el CER», explicaron operadores.

Existen dos tipos de bonos en moneda local que están concentrando la mayor demanda:

• Posdefault: aquí están los BODEN (la serie 2008 ya llegó a los $ 85), pero otros títulos también están siendo muy demandados. Se trata de los BOCON Previsionales y Proveedores emitidos después de diciembre de 2001, por lo que existe el compromiso del gobierno de respetar su pago. El PRE8 se encuentra en esta categoría y ayer subió 1,53%. El PRO12 subió ayer 2,34% y cerró en $ 76,50. La paridad de este título se ubica en cerca de 50% y su rendimiento supera 13% anual en pesos. Este bono es de muy largo plazo, ya que vence recién en 2016 y el primer pago de capital se cumplirá recién en febrero de 2006. Pero para inversores que buscan apuestas de riesgo es una posibilidad atractiva.

• Bonos Garantizados: los BOGAR -nominados en pesos y también con ajuste por el CER- se están convirtiendo rápidamente en la nueva estrella del mercado. Arrancaron a cotizar el lunes y ayer subieron 6,25%, cerrando a $ 76,50. Es un título que surgió del canje de los distintos bonos de las provincias que hicieron acuerdos con el Estado para reestructurar sus deudas. El atractivo adicional que tienen estos títulos es que el pago está garantizado por 15% de la coparticipación federal de impuestos, en caso de producirse un faltante de fondos. Claro que el valor de este tipo de garantías tiene un valor relativo, ya que la última experiencia con los préstamos garantizados resultó nefasta, debido a que no se respetó la cobertura del impuesto al cheque que tenían estos activos. En la rueda de ayer hubo transacciones de este nuevo título por $ 7,8 millones y resultó el segundo bono más operado del día en la Bolsa porteña. Si bien vence dentro de 16 años, un punto favorable es que el pago de intereses se efectúa de manera mensual. Se estipuló, además, tres años de gracia comenzar con el pago de capital.

Paralelamente hay bonos en default que suben también: aquí se incluyen los BONTE y los BOCON. Todas las series nominadas en dólares fueron pesificadas a $ 1,40 más el CER. Aunque entrarán en la reestructuración de la deuda, en los últimos días también mejoraron, acercándose por ahora lentamente al precio que tienen los bonos en dólares que también entraron en default. El PRE6, por ejemplo, subió ayer 7,07% y cerró en $ 53, es decir unos 18 dólares. Otro título en default, como el PRO6, también registró ganancias significativas de 4,95%. Se trata, de todas formas, de una apuesta de altísimo riesgo ya que no está claro a cuánto ascenderá la quita sobre estos títulos en la reestructuración. Son recomendados sólo para compras y ventas rápidas.