Curioso, el dólar

Paradojas que deja la intervención oficial en los mercados. El dólar valía ayer $ 3,045, más de lo que costaba a futuro. A fines de agosto se operó a $ 3,04. Se anticipa una baja. ¿Qué acontece? Que el Banco Central, para no mostrar pérdida de reservas, vende divisas a futuro, provocando esa caída de cotización. Paralelamente, el público y las empresas compraron dólares al contado, impulsando la suba. Todo al revés. Hasta de la recuperación del dólar en el mundo.

Martín Redrado

La decisión del gobierno de cobrar retenciones retroactivas paralizó el ingreso de dólares de los exportadores y desde hace unos días hizo subir la divisa a $ 3,05 para la venta en las casas de cambio. La falta de vendedores está alterando al mercado cambiario, y el Banco Central aprovecha la situación para que de a poco el dólar vaya recuperando parte del terreno perdido en los últimos meses.

La entidad que preside Martín Redrado ayer no vendió divisas al contado, pero hizo una fuerte intervención en el mercado de futuros, donde vendió más de u$s 200 millones en las distintas posiciones.

Está tan distorsionado el mercado de cambios, que el dólar contado cuesta $ 3,047 y a fin de agosto vale $ 3,04. El dólar futuro es más barato que el contado porque la tasa de seguro de cambio es de 2,07% anual, pero negativa.

Es como si el ahorrista debiera pagarle al banco para dejar su dinero en una caja de ahorro o un plazo fijo. Tal vez esta estrategia sea el último recurso para tentar a los inversores a que vendan dólares y con los pesos hagan un plazo fijo y tomen un seguro de cambio a fin de mes comprando un dólar más barato que el que vendieron.

Problema

El Banco Central suspendió por 30 días las restricciones para los que traigan más de u$s 2 millones. Como el miércoles no entraron dólares, quizás ahora haya decidido aumentar el estímulo. Pero el problema para los inversores no es la rentabilidad, sino que cuando pasen los 30 días, el gobierno no cumpla y no pueda sacar el dinero del país. La desconfianza de los inversores en la actual gestión es absoluta y no hay renta que los haga cambiar de idea.

La falta de liquidaciones de los exportadores hizo que el Forex-MAE, el más grande mercado mayorista, negociara apenas u$s 265 millones, menos de la mitad de lo que opera cada día. En cambioel MEC, la plaza de los corredores de cambio que abastece a algunas casas que venden dólares al público, hizo u$s 246 millones. Casi desapareció la brecha entre los dos mercados, cuando lo cotidiano es que el Forex-MAE opere el doble que el MEC. La fuerte demanda de divisas por parte del público ha contribuido a achicar las distancias. El dólar está acorralado por exportadores que no liquidan y ahorristas que compran cada vez más.

Reajuste

El buen manejo del Central evita que el movimiento se descontrole y lo utiliza a favor para ir reajustando la cotización sin tener que vender reservas, que continúan en u$s 47.644 millones.

El dólar en el Forex-MAE abrió a $ 3,027, pero al mediodía trepó a $ 3,037 y cerró a $ 3,047 sin que el Central intervenga. Para hoy el dólar está muy comprador.

En el mercado de futuros el cierre no fue complicado pero se hicieron más operaciones de lo habitual por el fin de mes.

En el OCT-MAE, los negocios alcanzaron a u$s 432,50 millones por la fuerte venta de dólares en distintas posiciones del Banco Central. En el Rofex de Rosario se operaron u$s 242,55 millones.

En ambos mercados el dólar subió. A fin de agosto, la divisa cerró a $ 3,04 (+0,33%). Es tan grande la cantidad de depósitos a plazo fijo a 30 días que hicieron los vendedores de dólares, que esta posición representó más de 50% de todas las operaciones.

Para fin de año, el dólar cerró a $ 3,1051 (+0,38%).

Una curiosidad; en el Rofex se negoció la posición marzo 2010 a $ 3,4250 (+0,44%).

El Banco Central hoy tendrá otro día complicado y debe jugar con astucia porque está enfrentando un problema que no fue tan grave durante la crisis con el campo. Se están liquidando menos dólares que en aquel momento. La entidad que preside Martín Redrado no encuentra descanso.