El Central admite ya mayor inflación

El Banco Central reconoció que si bien «se moverá suavemente hacia un cumplimiento de las metas del Programa Monetario», se alejará del límite superior de inflación fijado en 8%.

En el Seguimiento del Programa Monetario del primer trimestre del año, la entidad que conduce Martín Redrado, descartó que la aceleración de la inflación sea consecuencia directa del crecimiento en la oferta monetaria evidenciado a fin de 2004. Asimismo, si bien atribuyó las subas de precios a la influencia de factores estacionales, destacó el alza en el índice IPC resto (inflación subyacente), que aumentó 9,6% en la comparación interanual.

Para el Central, «esta aceleración de la inflación subyacente se explica por los mercados de la carne y lácteos, donde operó una reducción de la oferta juntamente con una recomposición del consumo per cápita».

También impactó el ajuste de precios relativos en un contexto de fuerte crecimiento económico.

Entre enero y marzo, el BCRA redujo en $ 2.275 millones la base monetaria, equivalente a una baja de 4,3% en relación con los niveles de diciembre. De esta forma, el saldo promedio de la base monetaria amplia en marzo fue de $ 49.889 millones, con lo que la entidad cumplió por séptimo trimestre consecutivo las bandas previstas dentro del programa.

Entre las medidas adoptadas para reducir la base monetaria se encontraron el mecanismo de pago anticipado de asistencias a entidades financieras por problemas de iliquidez, más conocido como «matching», y la solicitud por parte de algunos bancos de cancelar en forma adelantada redescuentos. Así, el sector financiero se convirtió en uno de los principales factores de contracción de la base monetaria.

A continuación otros factores que explican la evolución de la base monetaria ampliada durante el primer trimestre del año:

• El Central incrementó el monto total en circulación de Lebac y NOBAC en el trimestre, lo que redujo en $ 2.470 millones la base.

• Las transacciones del sector público disminuyeron en $ 141 millones la base monetaria debido a que el gobierno se proveyó de las divisas para atender pagos en el exterior en lugar de comprárselas al Central.

• La intervención en el mercado de cambios fue 38% inferior al trimestre anterior y ocasionó una expansión monetaria de $ 4.257. El monto de compras de divisas pasó de $ 2.468 millones en enero, a $ 1.211 millones en febrero, y $ 578 millones en marzo. . El crédito al sector privado en pesos aumentó 3,2% en relación con el trimestre finalizado en diciembre, y acumuló un alza de 29,9% en términos interanuales.