El mercado exige más tasa al Banco Central

Al Banco Central le cuesta cada vez más cumplir con sus objetivos de absorción monetaria sin convalidar un alza en las tasas de las Letras (Lebac). Si bien ayer no se registraron subas en los rendimientos de la licitación de Letras, varios plazos (los más largos) quedaron desiertos porque el mercado pidió tasas que la entidad que preside Alfonso Prat-Gay no estuvo dispuesta a convalidar.

Como consecuencia de ello, ayer vencieron Lebac por $ 432 millones en total, pero se aceptaron ofertas por un monto inferior, $ 401 millones.

En el caso de las Lebac a 273 días, la licitación fue declarada desierta debido a que el BCRA se negó a pagar las tasas que le ofrecieron. Tampoco se realizó la operación a 359 días (un año), dado que no se registraron ofertas en el tramo competitivo.

• Incertidumbre

Esto último obedece a dos factores: por un lado, la incertidumbre que genera la cercanía de las elecciones presidenciales. Pero, fundamentalmente, incide el hecho de que los operadores saben que tarde o temprano el Central se verá obligado subir las tasas de las Lebac, por lo que colocar hoy no es negocio. Ello porque tras el acuerdo con el FMI, el gobierno está obligado a reducir la base monetaria en $ 4.000 millones durante el primer semestre del año. La principal vía para lograr esto es aumentar la absorción de pesos vía Lebac y, por lo tanto, pagar mayores tasas.

En tanto, y como viene ocurriendo en las últimas licitaciones, las ofertas se concentraron en el corto plazo. En la operación a 30 días se adjudicaron $ 117 millones, una cifra que cobra relevancia si se tiene en cuenta que detrás de ésta aparece la licitación a 91 días con tan sólo $ 22 millones.

A 30 días, la tasa de corte se ubicó a 9,50%, similar a la registrada en la última operación de este tipo. En tanto, a 58 días el rendimiento subió levemente (+0,05%) y se situó a 11,94% anual, mientras que a 91 días se acordó un interés de 22% anual, sin cambios frente a la anterior licitación.

En el caso de la subasta a 121 días, se arribó a un tasa de corte de 27,30% anual, lo que representa una baja de casi tres puntos porcentuales. Pero este rendimiento queda relativizado desde el momento en que se marcó con un volumen adjudicado de apenas $ 2,64 millones.

La licitación a 149 días también quedó desierta, a la vez que en la subasta a 182 días la tasa fue de 30% anual, resultando inferior a la de la última licitación en poco más de un punto porcentual. En este caso, del total ofertado por $ 11,4 millones, se adjudicaron $ 8,4 millones.

• Corto plazo

Por el lado de las Lebac en dólares, el interés de los inversores también se concentró en los plazos más cortos. A 14 días se adjudicaron $ 67,1 millones. En contraposición, en la operación a 30 días apenas se tomaron u$s 9,5 millones.

Por depósitos a plazo fijo a 30 días los bancos ofrecieron a los ahorristas un interés promedio de 16,2% anual. Por las inmovilizaciones a 60 días se pagó 19,3% anual, mientras que los certificados a 90 días se acordaron a 22,8% anual. De todas formas, por sumas superiores a los $ 100 mil, estos rendimientos suben en todos los casos entre 2 y 3 puntos porcentuales.