Las empresas medianas son las más atractivas para los nuevos inversores que quieren llegar a la Argentina. Esa es la conclusión principal de un trabajo elaborado por la consultora Deloitte sobre fusiones y adquisiciones ( conocidas como «M&A», o sea «mergers and acquisitions» en la jerga financiera). Allí se afirma que en lo que va del año, 70% de las fusiones y adquisiciones involucraron a empresas que facturan menos de $ 500 millones anuales. Además, y de cumplirse las previsiones del informe, la Argentina podría estar a las puertas de una nueva oleada de ventas de empresas, tal como sucedió en la década del 90.
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El estudio indica que en 2006 se realizaron unas 50 operaciones de «M&A», la mayoría de ellas con fuerte protagonismo de empresarios locales, pero también con inversores de Estados Unidos, Brasil y Canadá. «A pesar de la existencia de ventas de empresas con ingresos mayores que $ 500 millones -entre los casos más resonantes se destacan Quilmes, que factura $ 1.800 millones, y Transportadora de Gas del Sur, que factura $ 1.065 millones-, las empresas medianas jugaron un rol dominante en el número de transacciones, cubriendo más de 70%», afirma el estudio.
Los sectores más atractivos fueron el de Alimentos y bebidas, que en 2006 mantiene el liderazgo que ostentó en 2005, con 25% de las transacciones.
También el sector financiero (bancos y seguros) volvió a resultar apetecible, pasando de 13% de las operaciones en 2005 a 25% en 2006.
De todos modos, agrega Deloitte, si bien el fuerte incremento del número de operaciones se acerca a las cifras precrisis, «los volúmenes negociados resultan menores que en la década del 90. Los precios de las transacciones en términos de múltiplos (EBITDA, utilidades, ventas, etc.) todavía se encuentran por debajo de los valores observados durante la convertibilidad». Pero asegura que «en caso de continuar la recuperación económica, es esperable que dichos múltiplos se incrementen y también aumente el número de transacciones».
Está claro entonces que cuantomejor anda la economía, más interés hay en quedarse con empresas locales, a pesar de que los «precios de liquidación por incendio» ya no están en el mercado. «La mejora en la situación económica que se produjo en los últimos años colaboró de forma sustancial para que las valuaciones de las empresas arrojen números atractivos para las partes interesadas», dice el informe.
Es que hoy los accionistas ya escuchan con más atención las ofertas que reciben, porque son, obviamente, más jugosas, y del otro lado del mostrador quienes desean comprar ven que el tiempo del recupero de la inversión vuelve a ser razonable y las tasas de rentabilidad, más que interesantes. Esta mezcla, según afirma Deloitte, constituye un escenario «propicio para la proliferación de las transacciones».
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