FMI asume peligro de crisis argentina

Washington - La crisis argentina podría dañar principalmente a Brasil y a España. Esta es una de las conclusiones del pesimista informe trimestral del Fondo Monetario Internacional, titulado «Financiación en los mercados emergentes». El trabajo parece preparar el terreno para el desembolso de fondos adicionales a la Argentina. Es la primera vez que el organismo asume oficialmente que la crisis argentina va a contagiar a otros países.

«Una confirmación cada vez mayor de la desaceleración global y preocupaciones más serias del potencial de los eventos crediticios para los mercados emergentes desde el trimestre pasado (enero a marzo) han aumentado los riesgos de declive», indicó el FMI en un panorama que cubre la situación económica del trimestre abril-junio.

«El panorama para los activos de los mercados emergentes y la financiación son objeto de un nivel de incertidumbre por encima de lo normal», agregó el FMI.

Aunque los problemas en la Argentina y en Turquía han causado cierto contagio, especialmente en Brasil, el FMI dijo que tales efectos dominó hasta la fecha han sido limitados. Sin embargo, advirtió que «persiste el potencial para un contagio de base más amplia».

«Hasta el momento no ha ocurrido un evento crediticio o una crisis de grandes proporciones en alguno de los mercados emergentes clave», señaló el Fondo. «Aún existe el interrogante de cuánto contagio y volatilidad habrá si ocurre un evento de tales proporciones.»

La preocupación del FMI sobre el contagio de la crisis argentina coincide con la posibilidad de una ayuda extraordinaria para que salga de la situación de indefensión ante los ataques especulativos. En estos momentos, la Argentina negocia un acuerdo por el FMI que contempla hasta u$s 9.000 millones adicionales.

En los préstamos sindicados «los problemas de la Argentina generaron cautela hacia el crédito y se extendieron a la región, especialmente a Brasil, que ha sufrido además algunas dificultades domésticas», señala el FMI.

Sin embargo, aunque Brasil sufrió en el segundo trimestre el contagio de la Argentina, otros mercados emergentes, especialmente México y Rusia, actuaron como refugios para los inversores, dice el trabajo del FMI. Esto marcó una diferencia clara de otras crisis en las que los inversores se alejaron por completo de este tipo de activos.

Los cambios en la base y las posiciones de los inversores desde las crisis anteriores, como la crisis financiera asiática de 1997 a 1999, han limitado el potencial de contagio, dijo el FMI.

El informe reveló que la rentabilidad para los inversores «crossover», que son los que dedican una pequeña parte de sus activos a mercados emergentes, es poco probable a corto plazo. Es posible que los inversores «dedicados» a mercados emergentes sigan a la defensiva. Y una reducción en los precios del petróleo podría hacer a los actuales favoritos, México y Rusia, menos atractivos, indicó el FMI.

• Inmunidad

«Los países que han sido puertos seguros también podrían verse afectados», desde México hasta Rusia, si los inversionistas presencian un «evento crediticio de peso», dijo Bankim Chadha, autor del informe.

En este contexto, el FMI estimó que el peso mexicano evidenció «una relativa inmunidad» respecto de los acontecimientos en la Argentina y que ese país fue percibido por los inversores como «un refugio seguro» debido a su creciente integración con la economía de los Estados Unidos.

No obstante, «los acontecimientos en la Argentina y en Brasil dominaron los mercados de deuda de las economías emergentes en el segundo trimestre. En contraste con el primer trimestre, esos acontecimientos ensombrecieron los potenciales beneficios asociados con mayores rebajas en las tasas de interés de los Estados Unidos», manifestó el Fondo.

El FMI se refiere en su informe a la Bolsa española, a la que califica de «altamente sensible» a la variación en el precio de los valores de los bancos y empresas españoles con intereses en la Argentina, que son, agrega, los más expuestos a las consecuencias de esa crisis de entre todos los mercados desarrollados. Pero considera que ese tipo de oscilaciones «no son sorprendentes ni causa de preocupación», a menos que sean «exagerados».

El informe agregó que el deseo de completar las necesidades de financiación para este año y comenzar la financiación para 2002 podrían «crear un exceso de emisión potencial, con malas condiciones de los mercados internacionales presionando a los emisores».

El FMI indicó que prevé que Rusia volverá a los mercados internacionales para fines de año o comienzos del próximo. El informe recalcó que la emisión de bonos de mercados emergentes en el segundo trimestre fue de u$s 27.700 millones, frente a u$s 26.800 millones en los primeros tres meses del año.