José Bano: "Los acuerdos con el FMI y el Club de París se pueden resolver con una buena negociación"

El asesor financiero señaló que fue una "gran noticia" el acuerdo para postergar el pago de este año con los países europeos y señaló que durante el primer semestre el Gobierno fue "muy prolijo" con el manejo de las cuentas públicas.

José Bano.

José Bano, el gerente de Research de Invertir OnLine, consideró necesario que el Gobierno cierre un acuerdo con el FMI para despejar dudas en el mercado cambiario, al tiempo que calificó como una “gran noticia” el entendimiento con el Club de París para postergar el pago de u$s2.400 millones que vencían este año.

El asesor financiero sostuvo que durante el primer semestre del año el ministro de Economía, Martín Guzmán, llevó las cuentas públicas de manera “muy prolija”, y dijo que de aquí a fin de año la inflación será “estable” aunque en niveles que “altos”. A continuación, la charla que mantuvo con Ámbito:

Periodista: Pareciera ser que las tensiones cambiarias se anticiparon. Muchos analistas las esperaban para más adelante. ¿Cuál es su opinión al respecto?

José Bano: Si me hubieran preguntado por el dólar hasta hace tres semanas, yo decía que estaba quieto y que el BCRA tenía reservas para enfrentar el problema. Pero estamos absolutamente de acuerdo que la temporada de crecimiento de reservas terminó, porque viene con la temporada de liquidación de las exportaciones del agro, y eso fue en junio

P.: ¿Podría ayudar a descomprimir el envío de los u$s4.300 millones de los Derechos Especiales de Giro del FMI?

J.B.: Esos derechos hay que ver con qué restricciones vienen. Hay que ver si los mandan, si se pueden usar para cualquier cosa.

P.: ¿Cómo se presenta el escenario del segundo semestre?

J.B.: Sabemos que entramos al semestre difícil. El primero fue fácil. Se hicieron las cosas que había que hacer y se juntaron algo de reservas. La duda es si lo que hay alcanza para un segundo semestre. Y entonces veo que de reservas netas hay son u$s6.000 millones y que hay que pagar u$s4.000 millones al FMI, u$s2.400 al Club de París y otros vencimiento más, entonces veo que no tengo tantas reservas. Si hay que salir a mantener el dólar ya no hay reservas porque las usé para pagar.

P.: ¿Parece entonces fundamental cerrar un acuerdo con el FMI?

J.B.: El acuerdo es importante. Fue buenísima la noticia de este año del acuerdo con el Club de París porque hace que de los u$s2.400 millones que teníamos que pagar este año solo tengamos que pagar nada más u$s400 millones. Las dos cosas se pueden resolver si se hace una buena negociación.

P.: ¿Qué expectativa hay en el mercado con el acuerdo?

J.B.: Todo el mundo sabe que Argentina no puede pagar. Entonces todos están esperando la negociación. Todos se imaginan que el FMI les va a plantear que lleven el déficit a cero, para saber cuándo le vamos a pagar. Las opciones que hay es tener superávit o crecer. Si se crece al 5% varios años se licúa la deuda en relación al PBI.

P.: ¿Qué efecto pueden tener en la economía real las restricciones al dólar?

J.B.: Si se empiezan a restringir importaciones va a pegar en las exportaciones. Se puede tener una balanza superavitaria, pero ¿de qué tamaño?… Está bien que en algún momento corten importaciones de bienes finales de consumo. Pero si ya las corté y no alcanza, qué se hace. ¿Cortar insumos?. Si se hace pega en la producción.

P.: Algunos analistas plantean que el BCRA volvió a restringir las operaciones de CCL porque se estaban quedando sin bonos. ¿Qué opina de eso?

J.B.: Tengo dudas sobre eso, porque en realidad hacían una doble operación. Vendían en una moneda y compraban en otra. Una institución, la ANSES, estaba en una punta, y el BCRA estaba en la otra. Entonces la posición neta del Estado se mantenía. Lo que me llamó la atención es que se haya acelerado un poquito el dólar, y que se hayan tomado estas medidas que si bien fueron chiquitas, hizo que todos pensaran: “¿Epa, por qué las están tomando, está faltando?”.

P.: ¿Será que el BCRA prefirió meter esta medida ahora y no más cerca de las elecciones previendo que iba a hacer ruido?

J.B.: Es un buen punto. Pero por otro lado se está hablando de aumentos en paritarias y bonos a jubilados que en mayor medida va al consumo. Y el mercado tiene mucho de ‘profecía autocumplida’. Si uno sabe que dentro de dos meses va a subir el dólar, no va a esperar dos meses para ir a comprarlo. ¿Dónde puedo encontrar una caja grande para que el Estado diga: tengo dólares?. Lo único que te queda es un acuerdo con el FMI.

P.: ¿Qué se puede esperar de un acuerdo con el FMI?

J.B.: El FMI prestó un montón de plata y no quiere que el Estado quiebre porque está muy expuesto. Aunque va a exigir. Las cuentas vienen bastante prolijas. Hasta ahora veníamos con un déficit fiscal chico, pero eso ha ocurrido hasta ahora. Si vas a dejar de subir tarifas ese casi equilibrio no lo vamos a tener más.

P.: ¿Cree que puede bajar la inflación en los próximos meses?

J.B.: A la inflación en Argentina está costando domarla. Nos pegamos un susto fuerte en marzo. Está en niveles altos. Ahora vemos este golpe de timón donde veníamos con austeridad y pasamos a aumentar gastos en bonos y planes, que la única manera de financiar es con emisión. De todos modos el último REM habla de un 48% a nivel anual. Seguimos con inflación alta pero estable.

P.: ¿Cuáles serían opciones de inversión conservadora este año?

J.B.: Siendo conservador hay solo un par de cosas. Por el lado de los dólares, las obligaciones negociables que rinden 5% a 6%. Aunque no es superconservador porque el BCRA dijo el año pasado que solo daba el 40% de los dólares para pagar deudas y el resto lo mandó a renegociar. En pesos, hay que comprar bonos CER, porque el Estado argentino puede hacer frente a una deuda en pesos.