Inversores apuestan a los papeles del Central

Los jugadores comenzaron a retirarse y a poner a buen recaudo las ganancias conseguidas con los bonos argentinos que llegaron hasta 30% en los últimos dos meses y medio. La idea es que la renta en pesos siga creciendo medida en dólares. Por eso, los inversores se fueron a otra parte del menú de bonos, menos popular, pero segura: las Letras y Notas del Banco Central (Lebac y Nobac). Estos títulos pagan tasa fija o variable en pesos de entre 10% y 12% anual y tienen liquidez inmediata porque se compran y venden a través de cualquier banco que opere con el Mercado Abierto Electrónico (MAE). Ayer, por caso, en el MAE se negociaron $ 1.400 millones, la mitad de ese volumen fueron Lebac y Nobac.

¿Por qué los inversores no pasaron las ganancias directamente a dólares como hacían otros años?

En primer lugar, porque la tasa del dólar en el mundo está baja y la renta de los títulos del Tesoro norteamericano es de 4,60%. Entonces, buscaron bonos en pesos con una renta segura. Allí aparecieron las Nobac (que ajustan por la tasa de plazo fijo a 30 días que se paga a inversores de más de $ 1 millón) y las Lebac, que dan un interés directo. Los operadores apuestan a que el dólar siga quieto un tiempo más.

Entonces, mientras están de vacaciones, sus ganancias en divisas crecen.

Pero no sólo invirtieron en Lebac y Nobac, sino que incorporaron Obligaciones Negociables de grandes empresas que dan un rendimiento de más de 12% anual.

Compradores

Mientras había arbitraje de los que vendían bonos de la deuda para comprar Lebac, Nobac y obligaciones, apareció una legión de compradores que impidió que caigan los precios, por eso las pérdidas fueron leves y el mercado quedó más fuerte para hoy. Un ejemplo es lo que sucedió con el Discount en pesos, el bono más operado, que perdió sólo 0,20%. Los bonos posdefault en pesos bajaron menos de 0,50%, a excepción del BOCON PRO13, que sigue muy firme. Este es un título de mercado muy reducido y el que tiene la renta más alta de todo el menú: 6,25% sobre la inflación. Pero como la emisión es muy reducida hasta hace poco tiempono tenía compradores por lo lento de la entrada y salida. Ahora que los bonos tuvieron subas generalizadas, hay quienes raspan el fondo del menú y se llevaron estos bonos que en pocas semanas subieron casi 25%.

La otra atracción del mercado son los bonos Cuasi Par, que estaban en su totalidad en manos de las AFJP. Es un bono muy largo, vence el 31 de diciembre de 2045, y paga una tasa de 3,31% sobre la inflación. Hasta 2013, los intereses se devengarán, y a partir de ese año se pagarán semestralmente en efectivo. Sólo el apetito por bonos argentinos, que atrae alrededor de u$s 100 millones diarios del exterior, hizo interesantes estos títulos que en la última semana subieron casi 9%.

Los cupones PBI que tuvieron un mal comienzo reaccionaron al final, pero dejaron afuera a los que operan en la Bolsa porque este mercado cierra a las 17. En cambio, los que operan en el MAE, que finaliza la rueda una hora después, vieron cómo el cupón saltaba de su piso de $ 11,15 a $ 11,95. La empinada suba no sólo recortó las fuertes pérdidas del principio, sino que dejó a este derivado 2% arriba. Al conocerse en las últimas horas de la tarde que el crecimiento de la industria en noviembre, fue más alto que el calculado por los analistas, los inversores tomaron posición en estos cupones que pagan renta de acuerdo con el crecimiento de la economía. Saben que cuando los indicadores suben tanto, los bancos aumentan el valor teórico de los cupones y es el paso previo a la suba.

En tanto, los bonos posdefault en dólares bajaron 0,40% y siguen la tendencia de la divisa en el mercado cambiario, donde ayer el Banco Central fue el principal comprador.

Las reservas ahora están en u$s 31.122 millones después de pagar los dólares, yenes y euros de la renta del cupón PBI. Ahora la meta de Martín Redrado, presidente del Banco Central, es que las reservas lleguen a u$s 32.000 millones.

En el Forex, el principal mercado cambiario, el dólar bajó una milésima a $ 3,056, mientras en las casas de cambio se mantuvo a $ 3,08 para la venta.

Para hoy, la divisa sigue vendedora. Después de hora, entraron órdenes de venta por u$s 55 millones, contra compradores por u$s 30 millones. Los precios que se piden son de $ 3,056 para la compra y $ 3,058 para la venta.