La Fed aumentó 25 puntos básicos la tasa (y abrió la puerta a otra suba)

Con el último incremento, ya efectivizó 11 alzas en el actual ciclo monetario contractivo, que comenzó en marzo de 2022 y que es el más agresivo desde 1980. El impacto en emergentes.

La Reserva Federal de Estados Unidos decidió ayer un nuevo aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés, acorde con las expectativas del mercado. Así, la Fed lleva 11 alzas dentro del actual ciclo monetario contractivo, que se inició en marzo de 2022 y fue el programa de subas más agresivo desde 1980. De esta forma, la tasa quedó en el rango del 5,25-5,5%, el nivel más alto para la primera economía del mundo desde hace 22 años. Jerome Powell, presidente de la Fed, reiteró que el objetivo de llevar la inflación interanual al 2% continúa siendo prioridad y no descartó futuras subas en lo que resta del año.

En la pasada reunión de junio, luego de haber efectivizado 10 aumentos consecutivos, los directivos del organismo decidieron pausar la tasa de interés para observar el rumbo de la economía. Los datos que llegaron luego de ese encuentro confirmaron una economía fuerte, con un mercado laboral que continúa creando empleos, mientras que la inflación desciende. Los últimos datos oficiales arrojaron un IPC general interanual del 3% en junio, por debajo del 4% de mayo. Sin embargo, la inflación núcleo fue bastante más elevada, del 4,8%, lo que potenció la actual decisión de la Fed.

Powell destacó en su discurso al cierre de la reunión que la futura decisión monetaria estará atada a los próximos datos a conocerse de inflación y empleo, y no descartó una suba adicional en septiembre.

Desde Balanz, consideraron: “El comunicado de la reunión señaló que los indicadores actuales apuntan a un crecimiento modesto de la actividad, al tiempo que la creación de empleo sigue a un ritmo robusto, mientras que la inflación permanece elevada. Respecto al sistema bancario, el comunicado dijo explícitamente que el mismo permanece sólido y resiliente, mientras que condiciones crediticias más apretadas para los hogares y negocios van a pesar en la actividad, empleo e inflación. La duración de estos efectos permanece incierta. En este sentido, el comunicado de la Fed no tuvo muchos cambios respecto al de la decisión de junio”.

“El comité de política monetaria parece haber dejado la puerta abierta a actuar cuando sea necesario, sin indicar explícitamente una pausa para la reunión de septiembre. Creemos que deja la puerta abierta para volver a ajustar la tasa de política monetaria para evitar que las condiciones financieras se relajen excesivamente y eso dificulte la convergencia de la inflación hacia la meta”, agregaron.

Emergentes

En cuanto al escenario para los países emergentes, Tomás Villa, Head of International Strategist en ConoSur Investments, destacó: “Para los próximos años, imagino un mejor escenario tanto para Argentina en particular como para los mercados emergentes en general. Mi expectativa se basa en los pilares de un dólar algo más débil, precios algo más elevados para las materias primas y tasas reales de interés acotadas en el mundo desarrollado (que es de donde proviene buena parte de la financiación para emergentes). Con un horizonte más corto, de naturaleza cíclica, tengo más dudas: si los países desarrollados logran domar la inflación sin afectar mucho la actividad, puede ser que este escenario estructural que describo se asiente más rápidamente. Si, en cambio, errores de política monetaria y/o algún imprevisto conducen a las principales potencias a una recesión económica, los países emergentes tendrán que transitar esa “tormenta” antes de que se asiente aquella dinámica más favorable”.

Por su parte, desde Balanz señalaron que el escenario para países emergentes estuvo mejorando en los últimos meses de la mano del creciente apetito global por el riesgo. Pero plantearon que “los riesgos respecto del impacto final de la suba de 525 puntos básicos en la tasa de política monetaria de la Fed desde marzo 2022 todavía no se disiparon, particularmente por los rezagos con lo que opera la política monetaria en EE.UU.”.