Lograría mañana el gobierno crédito a tasas más bajas

Mañana el nuevo equipo económico comandado por Ricardo López Murphy tendrá su bautismo de fuego en el mercado financiero local, cuando intente renovar 850 millones de dólares de los 1.100 millones que vencen de Letras del Tesoro (LETES).

La licitación será por una emisión de 350 millones de dólares de LETES a 182 días y otra de 500 millones por LETES a 364 días.

El contexto que enfrentará el reconfirmado secretario de Finanzas Daniel Marx, es auspicioso, no sólo porque busca financiamiento por una parte de los vencimientos (250 millones menos que el total), sino también debido a la elevada liquidez con que está operando la plaza financiera.

A ello se le suma que aún la reactivación no da señales de vida y esto implica que la demanda crediticia del sector privado continúa relegada. Así el sistema financiero, con importantes excedentes de dinero, acompañará sin problemas la licitación ya que no tiene demasiadas opciones para colocar su capacidad prestable: compra bonos públicos o le presta directamente al gobierno.

Impacto

Otro dato a tener en cuenta es que también los inversores institucionales locales, como los fondos de pensiones, se encuentran posicionados con importantes niveles de dinero disponible para invertir.

Sin embargo esto necesariamente no se traduciría en fuertes ajustes en los rendimientos ofrecidos por el gobierno. Porque el impacto de la llegada de López Murphy a Economía ya fue descontado a lo largo de la semana pasada. Esto por ejemplo se tradujo en una caída de más de 110 puntos básicos (1,1%) en las LETES de 240 días y de 170 puntos básicos (1,7) en la de 150 días.

Los rendimientos con que finalizaron la semana estas LETES se ubicaron por encima de 8 por ciento anual para la de 150 días y de 8,60 por ciento en el caso de la de 240 días.

Condiciones

Los pronósticos de los bancos apuntan a tasas de descuento de entre 7,5 y 8 por ciento anual para la LETE de 182 días. Mientras que para la de un año (será la primera licitación desde noviembre pasado) los inversores pedirían entre 8,50 y 9,4 por ciento anual.

Con relación a las LETES a un año, la última vez que se licitó a tan largo plazo fue en noviembre del año pasado cuando el temor al default llevó las tasas por encima de 13,7 por ciento anual.

Las condiciones para licitar, según comunicó la Secretaria de Finanzas, establecen para el primer grupo un monto máximo a ofertar, en el tramo no competitivo, de un valor nominal de 7 millones de dólares para los creadores de mercado mientras que para el resto será de 700.000 pesos.

Tiempo

En la segunda categoría de LETES, se podrá ofertar hasta un máximo de 10 millones de dólares, en el caso de los creadores de mercado, mientras que el resto podrá ofrecer hasta un millón de dólares.

El monto mínimo a ofertar en valor nominal fue fijado en 10.000 dólares para la primera serie y en 100 dólares para la restante.

Los interesados en participar de la licitación tendrán tiempo hasta las 14 para concretar sus ofertas, en tanto que un día después se cerrarán las operaciones para el ejercicio con la opción de 10 por ciento adicional.

Esta licitación se realizará por el sistema holandés de precio único a través del Mercado Abierto Electrónico y las bolsas y mercados de valores de todo el país.

El Ministerio de Economía explicó que con este esquema, conforme al programa financiero para este año, se renovarán por el mismo plazo y moneda los vencimientos de LETES licitadas originalmente el 12 setiembre (por 182 días) y el 14 de marzo de 2000 (por 364 días).