Los empleados, antecedente clave

«La venta de YPF en la Bolsa será un producto codiciado y bienvenido en el mercado. Además incentivará a otras empresas para que la imiten», señaló ayer el analista Juan Nápoli. «Lo ideal sería que se atomice la oferta entre ahorristas, pero seguramente el ritmo de la demanda lo darán los fondos comunes, las AFJP y compras del exterior», agregó.

De todas maneras, no se espera que la operación se concrete antes de fin de año. Un dato a tener en cuenta que aportó el titular de la sociedad de Bolsa Nápoli y Asociados es el reciente antecedente de la venta de acciones de empleados de la petrolera argentina. En febrero y de la mano de MBA Banco de Inversiones, se vendieron acciones de la empresa por 87,6 millones de pesos, cerca de 28,1 millones de dólares. La operación en la Bolsa de Comercio determinó un precio de corte de 133 pesos. Las ventas en esa oportunidad fueron muy atomizadas; compraron inversores locales, institucionales y particulares. Los empleados de YPF tenían papeles bajo el Programa de Propiedad Participada (PPP) desde la privatización de la empresa en 1993. Para realizar la operación fueron convertidas acciones clase «C», en manos del PPP, en acciones clase «D».

De todas maneras hay que tomar en cuenta que eventualmente se le sumarán otros activos a YPF que la convertirían en más atractiva. El valor de mercado, según su cotización bursátil, hoy es de u$s 16.000 millones, pero obviamente en una eventual colocación en el mercado el precio disminuye en función de la cantidad de papeles ofrecidos. «El sistema de colocación clásico utilizado para estas operaciones es el de book building o construcción del libro de demanda», concluyó Nápoli.