Más dudas sobre la Argentina

Entre 1961 y 2002, es decir a lo largo de 41 años, la Argentina tuvo 17 años de caída de la economía. Equivale a decir que durante 41,5% del tiempo el Producto Bruto Interno de la Argentina cayó. Brasil en ese lapso tuvo 12 años de caída del PBI y chile 9 años.

Según el informe de Standard & Poor's, que expusieron economistas de la consultora, una de las más grandes calificadoras de riesgo del mundo, la Argentina tiene nota SD (Selective Default) y los factores que afectarán al crédito en nuestro país son:

• Una deuda externa de 76% del PBI (asumiendo una aceptación de 76% en el canje).

• Limitada flexibilización fiscal y monetaria.

En este sentido, S&P es muy crítico porque el gobierno no respeta la autonomía del Banco Central, a pesar de que la entidad manejó muy bien la política monetaria.

• Dificultades

Durante el plan Brady, el pago de intereses de la Argentina representaba 3 puntos del PBI, y hoy obtener un superávit primario para pagar esa cifra va a ser muy difícil, ya que el pago de la deuda se va a llevar la mayor parte del superávit.

Sebastián Briozzo, gerente ejecutivo de S&P, parte de la base de que la Argentina va a seguir sin arreglar con el Fondo Monetarioy eso le va a traer dificultades en la toma de crédito.

Otro dato llamativo que aportaron los economistas de S&P fue que desde 1820, la Argentina tuvo cinco defaults que duraron 58 años. El país de Latinoamérica que más años estuvo en default es Ecuador, con 118 años; y el de menos tiempo, Uruguay, con 23 años.

Sobre las perspectivas del sector privado después del default, Marta Castelli, directora de la entidad, señaló que si bien el sector empresario se recuperó, el crecimiento en el mediano plazo no lo tiene asegurado porque:

• Las exportaciones están atadas a los commodities y el consumo interno tiene limitaciones para motorizar el crecimiento.

• Depende de reformas estructurales para generar confianza sostenible y atraer inversiones.

Entre las fuentes de riesgo para las empresas indicó:

• El marco institucional regulatorio por las tarifas de los servicios públicos y la falta de reglas claras.

• La disponibilidad de infraestructura de largo plazo en energía, comunicaciones y transporte. Después de los '90 no se hicieron nuevas inversiones.

• Limitada flexibilidad financiera por escasez de fuentes de financiamiento y limitación del sector financiero.

Según la economista, los bancos este año tendrán problemas con los depósitos si aumentan las tasas porque les costará más captar dinero y las colocaciones (la mayoría préstamos al Estado) no son tan rentables.

Además, deben lograr compensaciones pendientes por la pesificación y expandirla recuperación del crédito a otros segmentos.

Jane Eddy, directora ejecutiva en NuevaYork, dijo que el crecimiento de los precios de los commodities había tocado su techo y ahora había que esperar retrocesos de hasta 15% y eso ya está descontado en la calificación de riesgo que tiene la Argentina.

Eddy no ve riesgo de un shock internacional y cree que con la suba gradual de las tasas en Estados Unidos, los gobiernos tienen tiempo de ir acomodando sus economías.