Negocian con bancos otros 1.500 millones

El Banco Central activará la línea de créditos que tiene a disposición acordados con un grupo de bancos del exterior para dar liquidez a las entidades locales. Del total de los 4.500 millones de dólares de esa línea, los bancos extranjeros ya están trabajando para desembolsar rápidamente entre 1.500 y 2.000 millones de dólares, los que, unidos a la ayuda internacional que recibiría el país a través del FMI, serán utilizados por el gobierno para frenar la crisis de confianza existente.

Esta línea de créditos del Banco Central había sido creada por Pedro Pou para ser utilizada precisamente en los momentos críticos del mercado financiero como los actuales. Inicialmente la idea de Pou había sido cubrir con esta línea 10% del total de los depósitos en el sistema bancario, pero la marcha atrás dada por una entidad extranjera hizo disminuir el monto a u$s 4.500 millones.

• Preocupación

En los últimos días hubo preocupación en el mercado local porque analistas estimaron erróneamente que estos créditos contingentes para el Banco Central no estaban más disponibles, lo que fue otro de los factores que hizo subir el riesgopaís. Fue durante sucesivos encuentros de asesores de Cavallo con banqueros que se despejaron las dudas y de hecho anoche bancos extranjeros estaban trabajando aceleradamente para realizar los desembolsos. Estos créditos funcionan de la siguiente manera:

• El monto disponible para el Banco Central es de u$s 4.500 millones.

• Tiene 2 años de ejecución y tiene una cláusula que cada tres meses se renueva por otros tres meses más. Así se mantiene siempre vigente.

• Es un contrato entre el Banco Central y un grupo de bancos extranjeros, no todos con la misma participación. Figuran el HSBC, Société Générale, JP Morgan-Chase y el ABN AMRO, a lo que se suman otras seis entidades. Tres de ellas se excusaron para hacer desembolsos en esta etapa.

• En realidad el Central actúa como un intermediario ya que son los bancos locales los que tienen que poner los títulos públicos que actúan como colateral o garantía de estos créditos. Y esos mismos bancos reciben el crédito del exterior a través del BCRA.

• El costo de estos desembolsos es prácticamente gratuito dada la falta de créditos de que dispone el país: Libor más un adicional de 2-2,5 puntos porcentuales. Suma 6,5% aproximadamente.

• Como todo seguro contra siniestros, cuando se paga la prima, se critica su utilidad. Pasó al momento de su lanzamiento, con cuestionamientos desde el Congreso al Banco Central por la operación. Ahora es un arma clave para calmar mercados y su costo, irrelevante en el actual contexto: el Banco Central debió pagar sólo 0,5% anual para tener abierta esta ventanilla.

• La única cláusula para activar estos créditos es que sólo se desembolsan en momentos de alta iliquidez en el sistema. La situación actual más que califica.

• Los títulos que pueden utilizar como colateral los bancos son desde los bonos Brady hasta los BONTES. Hay un ítem que limita a 50% la combinación de FRB, Descuento y Par.

• Esa garantía debe ser a valor de mercado de 125% del total desembolsado. Si los precios de los bonos caen por más de 5%, nuevos títulos o directamente efectivo tiene que ser incorporado. Como tras el megacanje quedaron pocos Brady en circulación, se están reformando los contratos para adaptarlos a los papeles como el Global 2008, surgidos tras esa operación y que puedan ser utilizados como garantía de los préstamos.

Más allá de las dudas de ciertos funcionarios por el impacto en mercados de la activación de la línea contingente, lo cierto es que se descuenta en la plaza que traerá más calma a ahorristas por la solidez y respaldo de la convertibilidad y de los bancos en general que tienen otro mecanismo a mano para atender necesidades puntuales de dinero.

El tema podría tener hoy una definición en una reunión que mantendrá el directorio del Banco Central.