¿Se crece a 9,4%?

El INDEC informó ayer que la actividad económica de octubre mostró un aumento de 9,4% interanual. Un dato más que positivo. Pero, viendo lo que sucede con las estadísticas en la Argentina, se debe ser prudente a la hora de evaluar esa información. En primer lugar, hubo en ese mes un aumento de producción en las industrias por restricciones energéticas en el verano. También, por la suba de retenciones anunciada en noviembre -pero que entonces ya se esperaba-, exportadores se adelantaron y liquidaron más ventas al exterior. Pero aun así, 9,4% no cierra. Sigue siendo muy sugestivo el aumento, más cuando se ve el consumo de energía eléctrica en ese mes. No es fácil maquillarlo todo.

La actividad económica , creció 9,4% durante octubre frente a igual mes de 2006 y 0,3% respecto a setiembre, según informó ayer el INDEC. En ese sentido, los analistas explican que este fuerte incremento -el mayor en lo que va del año- se explica por la actividad industrial, que está reponiendo stocks por si se vuelven a producir cortes de energía durante el verano ante

la fuerte demanda de electricidad; y por la aceleración en la producción de aceites y harinas para exportar antes de que asumiera Cristina de Kirchner y se aumentaran las retenciones.

De esta manera, los analistas dejaron en claro que si bien el incremento en el desempeño de la economía fue fuerte, era lo esperado. Un ejemplo es el del economista Fausto Spotorno de la consultora de Orlando-Ferreres y Asociados, que esperaba para octubre subas de 9,6% interanual en el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE).

Cuestionado

Sin embargo, no dejó de recordar, como otros economistas, que el indicador está cuestionado y perdió la credibilidad a partir de que el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, intervino el Indice de Precios al Consumidor (IPC) a fines de enero. La razón está en que la inflación afecta a la medición de algunos sectores de la economía, como el de intermediación financiera, ya que utiliza valores nominales para registrar su producción. Entonces, se tienen que convertir los montos en pesos a partir de dividir las sumas mensuales por el IPC. De esta forma, el desempeño del sector termina sobreestimado porque se divide por un valor más chico que el real. Otro sector afectado es el del comercio.

Mientras tanto, la economía acumuló un crecimiento de 8,5% en los primeros diez meses del año, según informó el INDEC, y desde la consultora de Orlando Ferreres esperan 8,7% de incremento para noviembre.

Pero más allá de los retoques en el IPC, la fuerte suba de octubre se explica principalmente por la reposición de stocks en la industria, tanto por los cortes de energía sufridos en julio y agosto, como por la prevención por futuros cortes en el verano. También influyeron en el fuerte crecimiento de octubre el sector de las harinas y los aceites. Con la intención de exportar la mayor cantidad posible antes de que el gobierno introdujera los aumentos en las retenciones, incrementaron su producción en octubre 29,8% en el caso de los aceites, cuando ésta había sido tan sólo de 0,3% promedio entre enero y setiembre. En el caso de las harinas, los aumentos en la producción fueron de 10,7%.

Más allá de estos sectores destacados por cuestiones circunstanciales, el informe de la consultora Economía & Regiones, que dirige el economista Rogelio Frigerio (n), sostiene que el crecimiento estuvo liderado durante todo el año por el consumo, «que actualmente representa más de dos tercios del PBI».