Bernanke, en juego erróneo y peligroso

En el comentario del martes alertábamos de algunos rumores que hablaban de la intención de la Reserva Federal de lanzar un nuevo plan de estímulo, pero en una versión light. Lo de light es porque en el contexto actual Bernanke no puede contar con un aval político necesario para nada parecido al QE1 y QE2, así que se las debería de arreglar con algunas medidas de carácter técnico con el objeto de inyectar más fondos al sector financiero. Es por esto que nadie esperaba un anuncio grandilocuente y es también por esto que la presentación semianual que dio ayer ante el Congreso el presidente de la Fed fue seguida con bastante interés. Así, su frase permanece la posibilidad de que la reciente debilidad económica pruebe ser más persistente que lo esperado y que los riesgos deflacionarios puedan resurgir, implicando la necesidad de políticas de apoyo adicionales fue tomada como que la Fed podría lanzar el QE3 light en cualquier momento (las palabras que siguieron, deslizando que la Fed no tienen la más mínima idea de dónde está parado respecto de la recuperación económica, ni en qué medida sirvieron los planes de estímulo anteriores, fueron desestimadas por el mercado). Más allá del tremendo error político de Bernanke, ojalá, por las implicancias que conlleva, no veamos nunca el QE3 light. De todas formas, el espaldarazo de Bernanke hizo que el Dow trepara el 1,32% en la primera hora de operaciones, pero a partir de ahí fue perdiendo terreno de a poco, hasta acotar la suba al 0,36% al cerrar en 12.491,61 puntos (es la primera suba luego de tres bajas consecutivas) con un volumen el 20% inferior al promedio diario del año pasado. Hay mucho para comentar sobre lo que está ocurriendo en los mercados, pero hay dos datos que no podemos soslayar: el oro marcó un nuevo récord, y la tasa implícita en algunas letras del Tesoro a 4 semanas fue de -0,01% (¡negativa!).