Luis Caputo volvió a aspirar pesos: el Tesoro logró un rollover de casi 124%, aunque debió pagar tasas cercanas al 40%

En el primer llamado a licitación de febrero, el Ministerio de Economía se vio obligado a captar importantes cantidades de pesos. El BCRA tuvo una compra récord de dólares -la mayor en 11 meses-, pero no aparece la demanda de moneda local.

Economía tiene que seguir aspirando pesos, ante la falta de demanda de moneda.

Mariano Fuchila

El Tesoro de la Nación logró un muy buen resultado en la primera licitación de deuda en pesos de febrero, en la que colocó $9,02 billones, lo que implica un nivel de renovación del 123,39% en relación con los vencimientos del período. En efecto, se consiguió una absorción importante de moneda, en una jornada en la que el Banco Central realizó la mayor compra de dólares en 11 meses.

La Secretaría de Finanzas recibió ofertas por $11,51 billones y convalidó tasas levemente por debajo del llamado anterior, en todos los casos menores al 40% nominal anual.

Según informó el Ministerio de Economía, el resultado del llamado fue el siguiente:

LECAP/BONCAP a:

17/4/26 (S17A6) - $5,03 billones, 2,81% TEM, 39,48% TIREA.

31/7/26 (S31L6) - $0,91 billones, 2,74% TEM, 38,34% TIREA.

30/11/26 (S30N6) - $0,09 billones, 2,61% TEM, 36,17% TIREA.

15/1/27 (T15E7) - $0,51 billones, 2,74% TEM, 38,25% TIREA.

CER a:

30/6/26 (TZX26) - $1 billón a 5,02% TIREA.

15/12/26 (TZXD6) - $0,96 billones a 7,94% TIREA.

30/6/27 (TZX27) - $0,08 billones a 7,37% TIREA.

30/6/28 (TZX28) - $0,15 billones a 8,62% TIREA.

TAMAR a:

31/8/26 (M31G6) - $0,09 billones con un margen de 4,38%.

26/2/27 (TMF27) - $0,18 billones con un margen de 6,50%.

Dólar Linked a:

30/4/26 (D30A6) – $0,03 billones a 4,81% TIREA.

Durante la jornada, el Banco Central realizó una compra récord de u$s214 millones, lo que implicó una inyección de pesos equivalente en el mercado. Sin embargo, el Gobierno enfrenta una demanda de moneda local prácticamente inexistente, lo que obliga a retirar liquidez mediante colocaciones por encima de los vencimientos.

El director del BCRA, Federico Furiase, señaló que “en la lici del Tesoro se obtuvo un rollover de 123%, consistente con una absorción monetaria de $1,6 billones a tasas de mercado”. Y agregó: “El BCRA sigue acumulando dólares (compras por u$s214 millones hoy) con el tipo de cambio en baja”.

Primera licitación de deuda de febrero: la mirada del mercado

Salvador Vitelli, de Romano Group, indicó que “la curva de tasa fija salió bastante similar a la del mercado, incluso hubo algo de castigo en el tramo medio”.

“La S17A6 representó el 56% del financiamiento, con una TNA de 35,3% y una TEA de 40,9% (el 72% del financiamiento total vino por tasa fija)”, indicó Vitelli, quien agregó que la duration promedio ponderada fue de casi 5 meses.

Por su parte, Nau Bernués, economista y asesor financiero, explicó que “el orden macroeconómico tiene muchas aristas; el Tesoro y el BCRA juegan en sintonía para controlar los pesos de la economía y el traspaso a precios”.

En la misma línea, Dante Ruggieri, socio en AT Inversiones, sostuvo que “en las últimas semanas el Tesoro viene mostrando un rollover por encima del 100%, en línea con lo observado en la última licitación, donde cerca del 70% se concentró en instrumentos a tasa fija”.

Según explicó, “ese tramo ofreció un leve premio respecto de las tasas que se negociaban en el mercado secundario, lo que incentivó la suscripción”. En ese marco, afirmó que el Tesoro “sigue dando premio con un poquito de tasa” para que los inversores se mantengan posicionados en estrategias de carry.

En Adcap Grupo Financiero indicaron que "la demanda se concentró en los títulos más cortos de tasa fija, que representaron el 56% del total adjudicado. A diferencia de la licitación previa, sorprendió el corte, con premios muy acotados en la parte corta de tasa fija".