Más bonos en dólares

A pesar de las especulaciones sobre un mayor índice de inflación para lo que resta del año, los bonos que ajustan por CER siguen siendo castigados por tercer día consecutivo, principalmente para los vencimientos a más plazo. Según Freddy Vieytes, analista de Puente Hnos., «la Argentina no se encuentra tan mal en su mercado financiero, sobre todo si se lo compara con el de Brasil o México», y señaló que el actual «es un problema de connotación global y no particular». Sin embargo, agregó que, «en términos cambiarios, Brasil volvió a tomar la delantera».

PERIODISTA: ¿A qué se debe la caída de los bonos posdefault en pesos, en un momento en que la inflación amenaza con superar 10% previsto?

Freddy Vieytes: Los títulos con mayores plazos siempre son los que sufren más en sus rendimientos, especialmente en economías tan riesgosas como la argentina. Hoy por hoy, el bono más importante de la Argentina es el BODEN 2012, con u$s 12.000 millones de emisión. En agosto este papel vence cupón, que lleva consigo un rendimiento de 12,5% más intereses, y además es fijado por la tasa Libor, lo cual nos dirá como está la Argentina al momento de hacer frente al pago.

P.: ¿Dónde está concentrada la demanda?

F.V.: En un principio, nosotros recomendábamos a nuestros clientes una cartera de inversiones con un 80% de bonos posdefault en pesos, que indexan por CER; actualmente, recomendamos sólo 50% de éstos y el otro 50% con bonos en dólares, especialmente con BODEN 2012.

P.: ¿Seguimos Brasil-dependientes?

F.V.: La Argentina no está tan mal en su mercado de bonos, incluso si se lo compara con el comportamiento de las Bolsas de Brasil y México. De todos modos, Brasil nos ha vuelto a ganar respecto de su devaluación, lo que podría nuevamente llevarnos a un balance comercial bilateral desfavorable.

P.: ¿Qué tan importantes son las salidas de capitales en nuestro país hacia economías más seguras como respuesta a una suba de tasas en EE.UU.?

F.V.: Durante el período en que los países emergentes recibían montos de dinero desde el exterior, la Argentina estaba en plena crisis; por lo tanto, el retiro de capitales es menos notorio en nuestro país. No es algo que deba preocuparnos por el momento.

P.: ¿Considera que la inflación actualmente le gane a la suba del dólar?

F.V.: El gobierno debería mantener el equilibrio del tipo de cambio con la inflación; de lo contrario, sería muy perjudicial para la economía real local y un retroceso innecesario.